证监会试应手 光大百亿融资再叩门

　　本报记者 华观发

　　6月26日晚间时分，中国证监会发行部发布公告称，四天后(6月30日)，第93次发审委工作会议上，证监会发审委将审核光大证券首发申请。

　　如果审核通过，光大证券将成为国内券业第二单IPO。在此之前的2002年年底，当今券业龙头老大——中信证券(600030.SH)成为国内第一家上市券商，也是目前唯一一家通过IPO上市的券商。

　　“这个时候还能够让光大证券上会，可以肯定的是，管理层对中国证券业以及中国资本市场的长远发展充满信心。”6月27日晚间，光大证券一位高层告诉本报记者。

　　不过，面对当前A股的糟糕市况，一位证券业资深人士指出，即使光大证券能够顺利过会，也必将面临股票“何时发，发多少，怎么发”的难题。

　　喧嚣、等待、踌躇……作为2008年国内券业的关键词之一，“券商IPO”就这样悄然提速。

　　光大证券“撞线”

　　根据光大证券披露的招股书申报稿，公司此次拟发行不超过5.2亿股普通A股，不超过发行后总股本的15.21%。光大证券发行前每股净资产为3.45元(以2007年12月31日经审计合并资产负债表中归属于母公司的股东权益为基准)。过去的2007年，公司实现净利润47.29亿元。

　　以光大证券2007年年报的每股收益1.68元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应超过100亿元。

　　东海证券金融行业研究员陶正傲指出，按照发行5.2亿股计算，摊薄后，光大证券2007年的每股收益仍然高达1.35元以上，按照20-25倍市盈率计算，光大证券本次发行应该实现融资过百亿的目标。

　　本报记者查阅光大证券披露的招股书申报稿发现，与其他公司招股申报稿不一样的是，光大证券居然没有披露自己的预期融资额是多少。

　　光大证券主承销商——东方证券投行部一位高层告诉本报记者，证券行业的周期性决定券商IPO很难预期融资额度。

　　“现在披露的数据也只是招股申报稿中的内容，以此来计算光大最终能够拿到多少钱现在不好说。”中信证券一位人士告诉本报记者，由于光大证券现在还没有过会，因此，目前还不是给光大证券估值的时候。

　　对此，一位证券资深投行人士告诉本报记者，由于目前市场的价值中枢并不明朗，估值水平事实上已大大下降，市场持续的暴跌给投资者造成了极大的心理压力，因此，对于波动性极大的证券行业来说，已不能按照一个正常的市盈率估值。

　　“大家知道，现在券商的买方业务很薄弱，大部分券商除了自营外，基本上都是把钱趴在账上吃利息。因此，证券公司的估值目前只能给卖方业务以PE估值，买方业务只能给予PB估值。”该人士指出。