产业资本将占据市场的主导地位(2)

　　自下而上寻找成长性突出的企业

　　《红周刊》：你们在下半年的投资策略会发生改变吗？

　　梁丰：谈到下半年的投资，关键因素还需要看通货膨胀和高油价的趋势。尽管短期来讲通货膨胀压力会趋缓，但我们认为并不能回到以前的低通胀环境。目前是数据的真空期，趋势变化还要观察。

　　尽管目前投资上下游的板块股价表现出抗跌性，而其他一些受通胀影响严重，成本需求压力较大的行业如中间制造业及一些出口产业，这些板块股价的跌幅也比较充分。从这个角度考虑，目前在行业和股票的分化上已经达到了相对的平衡，后续的投资更多地取决于自下而上地去选择相对低估的股票。

　　《红周刊》：在当前的市道中，你们会如何自下而上地选股？我们注意到你们公司最近发表了一篇“寻找破茧而出的伟大企业”的文章，提到挖掘企业潜力的思路。

　　梁丰：判断成长性比较好的企业主要考虑几个方面，首先所处的行业有没有很大的发展空间，只有在发展空间广阔的行业，才能诞生高成长的企业。另一方面，企业在行业里是不是有一个很好的竞争优势，包括商业模式、经营策略、市场份额、管理水平等。最后我们才会去根据财务数据分析得出结论。

　　实际上，突出成长的企业往往产生于新的行业。在AIG(美国国际集团)的投资体系里，我们根据股票不同的成长阶段和成长周期划分为四大类，A类突出成长，B类稳定成长，C类周期成长，D类成熟类。举例来看，苏宁电器就属于A类突出成长类企业，贵州茅台属于B类稳定成长类企业，C类周期成长类企业如福耀玻璃。我们基本上对这些公司有一个评判标准，不同类型的公司，买卖的契机会有不同的标准，而旗下基金也会根据基金风格选择重配不同标准的公司。

　　《红周刊》：那篇文章提到“友邦华泰的目标就是，找到下一个分众传媒，下一个阿里巴巴，下一个无锡尚德”，这样高成长性的企业主要在海外上市，在A股市场中，有哪些公司可能成长为伟大的企业？

　　梁丰：我们一直致力于挖掘具备这种潜质的公司，包括在中小板的企业当中去发现有这样特质的公司。这些公司往往诞生于一些运用新技术于新的行业或者创造一些全新商业模式的企业中。只不过不同的企业所处的阶段不同，有一定的风险，要判断其商业模式能否通过良好的执行力来实现。如果确定性非常高，那将是很好的投资品种，但在这个过程中也伴随着很高的风险。

　　《红周刊》：你们买入股票的具体标准是什么？

　　梁丰：我们选择股票的时候，一般要考察三个维度：一，基本面趋势；二，估值水平；三，市场认同度。我们赋予这三者不同的权重，即基本面趋势占50%，估值水平和市场认同度各占25%，最终是否买入则是综合评判的结果。如果一只个股的基本面趋势非常强劲的话，市场认同度就不用非常高；如果基本面趋势不够好，那么，估值水平、市场认同度就要更有吸引力。

　　产业资本颠覆基金话语权

　　《红周刊》：您如何看待产业资本与金融资本的博弈？