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　　中国联通等电信股复牌后缩水超过一成，究竟为何复牌前如此受欢迎的股票惨遭抛售？最新的大行评级或可见一斑。

　　本报实习记者 赵丹

　　在停牌一周多之后，6月2日，中国联通股份有限公司(下称“中国联通”)公告披露了与中国网通集团(香港)有限公司(下称“中国网通”)合并的具体操作方案。

　　该公告称，中国联通将以总计1100亿元人民币的价格将CDMA网络资产和业务出售给中国电信集团和上市公司，并将与中国网通以换股方式合并。

　　但看似利好的重组消息却让中国联通等目标公司的股价下挫1成左右。截至6月3日午间收盘，中国联通(600050.SH)跌12.77%，报16.12元；中国网通(0906.HK)跌11.46%，报23.95元；中国电信(0728.HK)跌11.64%，报5.01元；中国移动(0941.HK)跌2.55%，报114.6元。

　　但有业内人士分析，中国联通与中国网通的合并，符合移动和固网业务融合的发展趋势，将有利于公司确立明确清晰的战略目标和定位，有利于双方整合资源和优势，发挥规模效应。

　　声音一：中性偏强

　　对于中国联通与中国网通的合并，市场反应强烈。

　　6月3日，海通证券发布投资报告，针对联通公告资产重组详细方案，维持中国联通“增持”评级。

　　海通证券指出，联通红筹公司与联通集团出售CDMA网络及用户的总价为1100亿元，略高于市场普遍预期。本次交易定价相当于联通红筹公司交易标的(尚不包括澳门联通和联通华盛)近50倍的税前利润，说明联通C网出售定价更多是依据C 网的正常盈利水平，出售CDMA 业务使联通C网的并购价值得到充分兑现。从财务影响来看，出售CDMA用户将为联通运营公司带来438亿元现金，相当于A 股公司每股将增加约0.70元现金(考虑合并网通后联通红筹扩股)，可以满足短期GSM扩张和3G 的资本开支。

　　“向中国电信出售CDMA业务，将进一步帮助明确公司的业务重点，集中优势资源实现GSM技术向3G技术的稳步过渡，有利于公司及早建立基于3代技术的领先优势。”中国联通一位高层表示。

　　对于重组一事，中国光大银行股份有限公司——光大保德信量化核心证券投资相关人士对《财经时报》说出了自己的看法：“此次重组对联通来说绝对是好事，联通自身的G网业务就很成熟，加上网通的并入，移动通信、宽带业务同时成为公司的主要业务，这对联通在今后的运营商之间的战斗中增加了砝码。”

　　他认为，重组后的新联通一定会有好的作为，“我经历过邮电分营、移动寻呼的剥离，以及中国网通的重建，到目前的电信重组，中国网通一直是大家看好的企业，只不过由于各方面的原因导致了网通所处的现在的尴尬局面，但是我相信一旦重组，新的联通一定会以绝对的优势很快占领市场。”

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