主要上市银行估值的比较与分析

　　□李羽

　　随着国内发行A股银行和赴港上市银行的增加，银行业形成了一个占指数权重和市值较大的板块。作为专业人士，我们对主要上市银行的市场估值变化保持高度关注。我们的结论是：在一定时期内，银行的市场估值将围绕内在价值上下波动，但过度高估和低估最终都将得到理性修正，回到理性估值水平。

　　一、市值低估程度受H＋A股结构影响

　　目前，建设银行、工商银行、中国银行等六家银行同时发行H＋A股。如果某家银行H股或A股市场高估，且被高估的股票占比大，则对总市值的增大有利。反之，则不利于该行市值。

　　H股比例

　　A股比例

　　08.05.15H股收盘价

　　08.05.15A股收盘价

　　08.05.15市值

　　工行

　　24.87%

　　75.13%

　　6.07

　　6.21

　　2890.92亿美元

　　中行

　　29.95%

　　70.05%

　　4.06

　　4.99

　　1650.48亿美元

　　建行

　　96.15%

　　3.85%

　　7.23

　　7.62

　　2133.37亿美元

　　交行

　　47.08%

　　52.92%

　　10.8