金岩石：担心下半年股指再次跌破三千点(3)

　　如果说一路唱熊的人，继续唱熊，不奇怪。但是我从05年一直到现在，一路唱牛，但是我今天开始唱熊市。牛熊格斗，目前熊占上风。为什么我们这么看呢，是因为这个市场本身的确缺乏宏观管理，当宏观经济发生危机的时候，人们通常的又想到了拿股市去救谁。当年邓小平把股市当做中性，只是贴牌，老朱把它变成了救国企，现在大家没有意识到我们在救银行，现在本来应该救股民了，实际上我们现在又让股民来救通胀。这是市场最大的危机，而这种危机到现在，很少有人谈到。我觉得如果用股市来救通胀的话，难道不是宏观市值管理的问题吗？如果把这个责任推给企业，我想在座的人，都知道这是在推卸责任。如果说我们让中石化赔本经营，你还告诉它让它经营市值，你说中石化的董事长站在这里他能说什么，他能说我能直接把市值推上去吗？所以基本面、资金面，情绪面，都需要经营。在中国目前仍然处在一个双轨制的背景下，必须微观、宏观同时经营。在微观、宏观同时经营的时候，微观、宏观的分工在于企业经营微观，政府经营宏观。在这个过程当中，新兴市场之所以需要一个宏观市值管理，是因为我们这个市场有它的特殊性。这是中国股市的特殊性，这种特殊性是其他股市所没有的。

　　当我们现在把一个市场的资金流入和资金流出简单做一个对比，流入向新基金、老基金、散户，QFII，机构。流出向新股、增发、转债、大小非、佣金、印花税，把他们简单的做一个对比，我们目前虽然改善，相对于今年的一二月份改善，但是我们仍然处在一个净流出状态，在资金的净流出状态，政策性利好，靠市场的情绪面，在支撑着现在的股市，所以我们要感谢地震，感谢政府。他们在经营着这个市场的情绪面。但是如果没有看到在情绪面背后依然存在着资金的净流出，依然存在着一种更危险的通胀和股市争利润，我们就没有意识到危险正在来临，我并不是直接在唱熊，我仍然看今天下半年在3千点到4500点中间盘旋，我们给自己的指令是过四千清盘，为什么，过去的这段时间在座的人大家都清楚，在点位预测上，我犯过错误，但是我纠正地比谁都快。我的方法很简单，画一个框，一把刀，所以我们不会受到伤害。大多数股民，只看到框子的上面，看不到下面的这把刀，这是我们这个市场不成熟的东西。一个以交易价值驱动的市场，必须时刻关注市场的暴涨暴跌，而市场暴涨暴跌，背后的直接原因，肯定不是基本面，而是资金面、情绪面，于是暴涨暴跌的市场，大喜大悲的情绪，左右着这个市场，使人们经常忽视了决定长期趋势的基本面，仍然在潜移默化地起着作用。

　　所以宏观市值管理管什么呢，我想主要的是三点，第一是要管情绪，所以我写了股灾、雪灾都是灾，手心手背都是肉，如果你建议领导只做一件事，做什么，最简单的办法让两位领导中的一位，去交易所转一圈，就解决了。表示我们也关心你们。

　　第二要经营资金面。特别要注意在核准制条件下，中国的股市有一个鼓励融资的偏好。这种偏好在核准制体系当中，我们看到的是保荐机构善意的推荐，于是把上市公司，增发贴上了保荐机构的信用。证监会善意的核准，于是把上市公司发行的新股，贴上了核准机构的信用，两个信用贴在一起，交易所善意的分配，摇号的过程当中，暴露的只是买方意向，于是它贴上的交易所的信用，三个信用贴在一起，创造了中国的新股不败，银行开始打新股融资，把一个理论上最高风险的投资行为，变成了无风险收益，于是银行的窗口，也在增加了新股的机构信用。银行的善意理财，交易所的善意摇号，证监会的善意核准，保荐人的善意推荐，四个善意确使得二级市场陷入一个恶意投资的陷阱。因为当股票一旦脱离了一级市场，在开盘价之后，这四个善意的机构信用，会逐渐地退出。于是在新股外面的包装，一层层地剥去，我的时候我想，就像月饼一样，月饼盒，套上月饼，一层层的包，大家都是善意的，因为你拿着四块月饼送人太不象话了，你提着一个月饼盒，一个袋子，然后里面再套着塑料盒，你吃月饼的时候，那些盒子去哪儿了，都是被抛掉了。这是一个市场有的风险，一级市场，肥瘦通吃，二级市场连喝汤都困难。我们必须呼吁宏观调控，保护投资人，因为他们已经很困难了。这个市场上，在二级市场上，要能赚钱，需要在美国市场上，五倍到十倍以上的努力。我在那个市场上，十几年起起落落，我知道，那个市场比这个市场容易赚钱，于是我们看到，市场内在的风险来源于我们制度上的设计，同时来源于我们从这个市场出生开始，就让它承担了太多的责任，太多的功能，我们让一个十岁的小孩，去救30年的国企，我们让一个15岁的小孩，去救50年的银行，这就是我们事实上在做的事情。在这种背景下，这个市场真正的市值管理是什么呢，就是监管机构必须明确只有一个责任，你的责任只有一个，就是保护投资人。

　　我想大家回去，希望大家看两个网站，一个是美国证监会的网站，一个是中国证监会的网站。你会看到美国证监会的网站，第一句话讲本会是保护投资人，没有别的，就这一个功能。纳斯达克市场的网站上只有两句话，市场的保护、市场的诚信、投资者保护。但是直到今天，我非常遗憾的告诉大家，我也想请黄明同志转达一下，中国证监会的网站，中间没有这句话。为什么到今天还不改。我们在尚主席的讲话当中，多次看到，为什么讲话不听尚主席的话呢，这难道不是缺陷呢，说明我们机构不听主席的，黄明同志告诉尚主席，网站没有说您的话。我觉得这里面，我们应该改变的是什么的，中国的宏观市值管理，最关键的在于是否能够真正建立起一个保护投资人的信念。保护投资人的功能，资本市场只有一个责任，它就是保护投资人，当你保护了投资人，其他的功能自然就实现了。如果不保护投资人，其他的功能都会成为破坏这个市场的工具。我实在是担心下半年我们再次跌破三千点。谢谢大家！