金岩石：担心下半年股指再次跌破三千点

　　新浪财经讯 2008年5月17日，由国上市公司市值管理研究中心、证券时报、国务院国资委研究中心、新浪财经、清华大学中国金融研究中心、市值管理杂志联合主办的第二届中国上市公司市值管理高峰论坛在北京召开。新浪财经独家直播本次活动。图为著名经济学家金岩石博士发表主题演讲。

　　金岩石：很高兴，而且碰到一些老朋友。大家想想过去这段时间，从前大家唱的是死了都不卖，六千到三千，现在唱的是另一首歌是不卖就得死。牛熊格斗，谁管牛，谁管熊，其实这个问题大家好像没有想，企业管牛，政府管熊，这是我们在美国这么多年来，真正感受到的。因为企业经营市值，公司价值涨上来，对自己有利，对国家也有利，这是最简单的一个道理，像当年亚当斯演讲，每个人追求私利的过程当中，增进了社会的财富，为什么政府要管熊呢，因为熊来临的话，会引发系统性风险。于是金融市场的管理，要管牛，不是熊，牛熊格斗，背后谁的格斗呢，道理大家自己想。

　　中国的股市，我从国外回来，跟着这个市场进行投资，同时研究现代的宏观经济学。我们把中国的市场，三个时代，第一代邓小平时代，这个时代当时贴牌的，邓小平跟国外讲，我可以搞这个市场，给你股票，没有想这个市场有什么功能，刚才讲的八大功能，当时邓小平可能没有想到。功能太多了，一个小孩子就算18岁了，也不能承担这么大责任。

　　其实小孩的责任就是长大。长大的责任谁呢，那就是企业。那么长不大怎么办呢，这个时候再找国家，所以有时候把这个责任还得分清楚，这是第一段。

　　但是第二段，这个股市涨到十来岁的时候，我想大家知道为国家脱困，这个市场的功能从原来的贴牌，变成帮国企脱困，第一批帮的是谁，帮了一帮钢铁企业。在这个本轮大牛市之前，你把大市值的股票衡量一下，50家当中，有30多家是钢铁企业，我们实际上当时是在股市帮着大炼钢铁，跟58年差不多。于是我们看到第二段，我们再看第三段。

　　这轮大牛市股市的功能是什么，其实这轮大牛市，你们把市值再分析一下可以看出来，这轮大牛市，是股市救银行。八年前，银行被宣布为技术性破产，所以股市救了银行。05年底的时候，银行股占总市值的比重不到7%，但是本轮大牛市暴跌之前，也就是中石油回归之前，银行股的市值占比达到45%。这个数字还不很清楚。还是救银行。救完了银行现在跌了，下一拨救谁呢，我觉得应该轮到该救股民了吧，因为救了股民，大家才有劲吹牛吗，这个牛市，得有人养牛，有人吹牛，有人骑牛，但是最好不要杀牛。

　　所以这是我讲的不同的市场在不同的阶段，实际上你说了很多功能，最后其实它的功能，是很简单的。

　　第一段贴牌，告诉你我们社会主义也有市场，第二段救钢铁，第三段救银行，现在没有明确救谁。这就出现一个问题，新兴证券市场的价值投资到底救谁，马克思讲的价值是劳动价值论，贴到市场上吗，不能贴上。西方经济学的价值论，也贴不上。大家谈价值投资，理性投资，买股票就是买投资。每个人脑子里想一支股票，如果脑子里面想的股票是万科、招商，平安，中石油，把它换掉，现在问两个问题，知道公司董事长CEO名字的人大家举手，知道你脑子里面的股票，是你关心，你懂得，或者买了，或者套里面，它的主营产品的名字，还有产地地名的人知道的所举手，任何时候测试都不会超过3%。说明什么问题呢，买股票不是买公司，股票的价值，和公司的价值是两回事，这个道理我们到今天也没有搞清楚。