改制尚不彻底 南方电网上市等待破题(3)

　　公司财务透明度有待提高

　　此外，南方电网的盈利状况也是投资者普遍关注的一个问题。

　　2002年电力体制改革后，发电类企业如释重负，国电集团、华电集团、华能集团相继投身于资本市场，成功组建各自的上市公司，海外并购和投资也是屡试不爽。

　　可相形之下，电网公司则显得有些举步维艰。据了解，电网公司是几个资金需求量最为巨大的行业之一。据南方电网公司的相关统计数字显示，公司整改和建设主要依靠大量的银行借贷，2002年至2004年公司资产负债率已经由最初的55.42%上升至60%。

　　根据国家电网公司“十一五”电网规划，“十一五”期间，新增电网和改建电网共计需投资9000亿元人民币。而此间南方电网所需投资额也将达到3000亿元人民币左右。这对年利润总额数十亿、净利润不足利润总额50%的南方电网公司来说，资金需求可想而知。

　　但是，南方电网公司的收入主要来自于上网电价同终端销售价格之间的差价。而现今，影响南方电网公司收入的要素——电价，仍在国家的控制之下。发电企业可以及时地将成本的变更转移给下游的电网，而电网公司牵一发而动全国，要做改变又谈何容易？

　　上述电力行业研究员告诉记者，虽然电网企业在国内毫无疑问地处于绝对垄断地位，如果仅从账面上来看，南方电网在近两年的盈利表现是比较好的，但是从以前接触过的一些大型地方性电网企业的成本角度来看，普遍存在着成本管理和成本控制方面的问题。

　　“当前，电网建设的投资越来越大，电线、铁塔、变压器等建网设备的价格也逐步上涨。比如，在架设电线网络时，因避免给居民带来辐射，有时可能需要绕很远；再比如，建设变电站时，买地费用也越来越高。这些都是对电网公司盈利能力的考验。另外，输配电价到底是怎么计算出来的，盈利情况到底怎么样，谁也不知道。赢利是肯定的，但这种赢利是建立在什么基础上的？利润很高，净利润却很低，这就涉及了一个盈利状况透明的问题”，该研究员补充说。

　　如此看来，想要在资本市场上早日施展拳脚，对南方电网这样一个庞然大物来说，在上市时机、准备工作、盈利状况都未达到预期的前提下，梦想难以照进现实。