万事俱备 融资融券可能成为救市良方

　　本报记者 王大军

　　4月1日，在经历了“黑色星期一”之后，沪指又一次低开低走，虽然盘中曾一度顽强翻红，但是，仍难以抵挡空方汹涌而来的抛盘。最终，沪指以3329.16点报收，暴跌4.13%。

　　抄底资金一次次地进场，一次次地被套，一个个的心理关口被砸穿。如果从此轮牛市的最高点6124.04点起算，现在的市场已经跌去接近50%。

　　虽然证监会一次次地批准发行新基金，但市场对此已麻木。与此同时，有关印花税、股指期货、规范大小非解禁等的传闻不断。但不少市场人士指出，相对上述传闻，融资融券是解决市场流动性不足和单边格局的最佳选择，而且它的各种条件都已具备，只待管理层放行。

　　融资融券呼之欲出

　　“今年的宏观经济很可能是较为困难的一年，也因此，市场期待一次根本性的制度变革。”一私募基金经理认为。

　　“解决当前问题的关键是为股市提供充足流动性，并建立下跌市场中投资者的赢利模式，这是破局当前股市疲弱之势的最佳良方。”渤海证券分析师房振明说，融资融券将成为救市良方。

　　“融资融券不但可以为市场合规地引入货币市场增量资金，还将提高现有存量资金的运用效率，而且，还将改变投资者只能做多，不能做空的“单边市”格局，从而有效将提高市场的活跃度和流动性，增加市场价格弹性，完善二级市场的价格发现功能。”东吴证券分析师郭静静指出。

　　根据海外市场的实践经验，融资融券业务可以使证券市场的交易量成倍放大。以美国和日本为例，美国和日本的证券信用贷款规模一般低于证券市值的2%，但是信用交易规模占证券交易金额的比重却达到了16%-20%左右。不仅国外如此，我国台湾地区融资融券交易的规模占其总交易量的比例甚至更高，达到了40%以上。

　　郭静静分析认为，随着信用交易规模的逐步发展和扩大，其在股市资金中所占的比重将越来越大，并成为一种主要的资金渠道。立足长远分析，融资融券业务的推出必将对证券市场的发展形成巨大的支持。

　　“融资融券的推出，或将改变目前市场暴涨暴跌的局面，将使市场变得更为温和。”上述市场人士说。

　　不过，也有部分市场人士认为，短期来看，由于试点券商数量和标的证券有限，融资融券暂时不会对市场产生太大的实质性影响。

　　但是，房振明进一步认为，“正如股改一样，股改是一个渐进的过程，是一个利好不断被释放的过程，融资融券也是如此，不论是试点券商数量，还是标的证券，都要经历一个由一到二，由无到有不断发展壮大的过程，这就对市场形成了不断的刺激，会起到与股改殊途同归的效果，将极大提振市场的信心。”

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