机构打新不再高枕无忧

　　□晨报记者苗夏丽

　　30元发行的中国太保昨一开盘即创下一个纪录，成为2007年以来新股上市后“破发”的第一股，也是此轮牛始中继2006年8月中国国航“破发”后的第二股。中国太保，昨开盘28.50元，报收27.98元，下跌达8.11%，而昨日正值机构网下配售的3亿股上市流通，流通盘从7亿股扩容至10亿股，这成了机构昨日砸盘的直接理由。

　　“前一天中国太保收盘30.45元，已距‘破发’不远了，既然将股价拉高无法获得市场的认同，机构干脆就反做，开盘就将股价敲低，以后找机会东山再起。”炒新专家老钿接受采访时如此表示。

　　机构疯狂抛售

　　从中国太保昨日的盘面走势来看，成交额近35亿元，超过前7个交易日的总和；换手率高达12.2%，成为上市后59个交易日中的第二高，仅次于首日34%的换手记录。

　　根据上证所昨晚披露的公开交易信息，昨日机构确实进行了大规模抛售。卖出机构前五名中，有四名都是代表基金等机构投资者的“机构专用”席位，合计抛售约8.6亿元，同时中金公司上海陆家嘴环路营业部也批量卖出约1.82亿元。而在上榜的买入前五名中，无一“机构专用”出现，均是代表散户或私募资金的证券营业部，5家营业部的合计买量也不过1.57亿元。由此保守估计，昨日机构等净抛售中国太保近9亿元，超过中国太保总成交额的四成。

　　老钿认为，昨日机构网下配售的3亿股进入二级市场，而投资者目前对大盘绩优股有点“避之唯恐不及”的味道，即使机构拉高股价，估计也不会出现“抢盘”，这样与其“出力不讨好”，不如把股价往下砸，先抛售一部分再说。

　　机构亏损约10亿元

　　据了解，机构参与新股网下配售的资金成本主要由银行间拆借利息和3个月锁定期的资金成本组成。中国太保去年12月13日网下申购，而前一天银行间拆借方式中最常用的质押式回购加权平均年利率约为3.76%，由此网下发行冻结资金5636亿元共产生约4.06亿元左右的费用。同时再考虑3个月的锁定期，按最新3.33%的3个月定期存款利率计算，中签的442家机构合计90亿元资金，利息成本为0.75亿元。

　　由此在中国太保3亿股限售股昨日流通前，机构除了支付每股30元的发行价外，还需约4.81亿元的额外成本，暂且不考虑时间成本等其他机会成本。如果再计算昨日中国太保27.98元的收盘价，上述442家机构的浮亏大约在6亿元，因此，目前机构总浮亏约10亿元。

　　一级市场风险显现

　　“中国太保的‘破发’，无意让市场、尤其是机构投资者意识到一级市场并不完全是‘避风港’。之前牛市氛围中，机构拼命拆借资金参与一级市场新股申购，而且都赚的盆满钵满；而如今行情不济，机构不得不考虑一下资金的利息成本和时间成本。”一市场分析人士对记者表示。

　　近期包括中国平安、浦发银行等大盘股的表现，着实令市场产生一阵“恐惧感”，之前上市的一些大盘股也步步濒临发行价。据WIND数据统计，收盘价高于发行价在20%以内的大盘股股票已经有7家了，中海集运、建设银行以及中煤能源的股价分别只比发行价高4.2%、7.8%和10%。中国石油近日也连创新低，昨收盘价18.53元距离16.70元的发行价仅有不足2元的差价，“破发”似乎也近在咫尺。此外北京银行、中国神华也处在“悬崖”边上，股价高出发行价的幅度均不超过20%。

　　市场人士分析，如果行情继续萎靡，那中国太保的“破发”将不再是个别现象，可能向其他新股蔓延，“破发”不仅在公开增发、股权激励中普遍化，在定向增发和新股中也将扩大。