银河证券26日评级一览

　　本网讯

　　银河证券维持宁波华翔（002048）“谨慎推荐”评级。

　　银河证券维持工商银行（601398）“推荐”评级。

　　银河证券维持中海海盛（600896）“谨慎推荐”评级。

　　银河证券维持报喜鸟（002154）“谨慎推荐”评级。

　　银河证券维持中信国安（000839）“推荐”评级。

　　银河证券给予祁连山（600720）“中性”评级。

　　银河证券：给予万科A“推荐”评级

　　银河证券3月26日发布投资报告，给予万科A（000002.SZ）“推荐”评级。

　　万科A近日公布了2007 年报，并于今日举行了2007 年报业绩说明会。万科2007年实现收入355.3亿元，增长98%，归属于上市公司股东的净利润为48.4 亿元，增长111%，基本每股收益为0.73元，增长87.18%。业绩与预期完全一致。公司董事会提出利润分配预案，拟每10 股派现金1 元（含税），并以资本公积金每10 股转赠6 股。

　　收入和利润的大幅增长首先来源于结算面积和收入的增长。2007 年得益于前3季度全国房地产市场成交旺盛和房价持续大幅上涨，万科在结算面积仅增长约36%的同时，实现了近1 倍的结算收入增长。2007 年，公司结算面积393.7万平方米，同比增长35.9%，结算收入351.8 亿元，同比增长99.1%。

　　其次房价大幅上涨带来公司毛利率提升使公司利润增幅远快于收入增幅。2007 年公司房地产业务的营业利润率约为30.27%，比2006 年增加2.81个百分点。从公司的收入和利润的地区构成看，公司充分抓住2007 年珠三角尤其是深圳和广州房价疯狂上涨的时机，加快对珠三角楼盘的推售。

　　截至2007 年年末，公司已获取的规划中项目建筑面积合计约2163 万平方米，其中按万科权益比例计算的规划中项目建筑面积约为1821万平方米。公司实际开工面积预计在1000 万平米，同比增长28.7%。竣工面积同比增长54.7%。为2008业绩的继续高速增长提供保障。银河证券预测万科2008 年净利润将达到82.4 亿元，每股收益1.2 元，2008年的PE 在20倍左右。考虑到行业面临回暖，以及万科很好的市场敏感性和应对能力，给予万科“推荐”评级。

　　银河证券：给予万科A“推荐”评级

　　银河证券3月26日发布投资报告，给予万科A（000002.SZ）“推荐”评级。

　　万科A近日公布了2007 年报，并于今日举行了2007 年报业绩说明会。万科2007年实现收入355.3亿元，增长98%，归属于上市公司股东的净利润为48.4 亿元，增长111%，基本每股收益为0.73元，增长87.18%。业绩与预期完全一致。公司董事会提出利润分配预案，拟每10 股派现金1 元（含税），并以资本公积金每10 股转赠6 股。

　　收入和利润的大幅增长首先来源于结算面积和收入的增长。2007 年得益于前3季度全国房地产市场成交旺盛和房价持续大幅上涨，万科在结算面积仅增长约36%的同时，实现了近1 倍的结算收入增长。2007 年，公司结算面积393.7万平方米，同比增长35.9%，结算收入351.8 亿元，同比增长99.1%。

　　其次房价大幅上涨带来公司毛利率提升使公司利润增幅远快于收入增幅。2007 年公司房地产业务的营业利润率约为30.27%，比2006 年增加2.81个百分点。从公司的收入和利润的地区构成看，公司充分抓住2007 年珠三角尤其是深圳和广州房价疯狂上涨的时机，加快对珠三角楼盘的推售。

　　截至2007 年年末，公司已获取的规划中项目建筑面积合计约2163 万平方米，其中按万科权益比例计算的规划中项目建筑面积约为1821万平方米。公司实际开工面积预计在1000 万平米，同比增长28.7%。竣工面积同比增长54.7%。为2008业绩的继续高速增长提供保障。银河证券预测万科2008 年净利润将达到82.4 亿元，每股收益1.2 元，2008年的PE 在20倍左右。考虑到行业面临回暖，以及万科很好的市场敏感性和应对能力，给予万科“推荐”评级。

　　银河证券：给予中信国安“推荐”评级

　　银河证券3月26日发布投资报告，给予中信国安（000839.SZ）“推荐”评级。

　　未来3 年中信国安公司将提升钾肥产能至75 万吨，碳酸锂2.6 万吨，并建设年产轻质氧化镁5 万吨、氢氧化镁10 万吨和高纯镁砂5万吨工程。银河证券预计钾肥价格将保持年均10%的增长， 而碳酸锂价格将维持4 万元/吨的价格， 镁化合物亦属于全球性的稀缺资源， 价格将稳步上涨。在产能扩张和价格上涨的双重因素推动下，预计青海国安的营业收入和净利润的3 年复合增长率将达到100%。

　　2007-2010 年， 公司的数字电视用户将从目前的90 多万户增加到700 万户。在数字电视提价和增值服务全面开展的推动下，预计公司有线电视业务净利润将保持年均30-35%的复合增长。

　　同国内其它钾肥股和有线电视网络股相比，中信国安的估值明显偏低，以目前国内钾肥公司和有线电视网络运营公司09 年30 倍的平均PE 水平计算，公司半年期目标价为43 元，公司的合理股价为45.3 元， 给予“推荐”评级。