蓝筹股再度暴跌A股估值体系已打乱

　　周一盘中，随着中国石油跌破20元心理价位、中国平安、浦发银行双双跌停，场内恐慌性情绪再度蔓延，两市大盘一度急速下跌，沪指创出近八周以来最大跌幅。尤为令人关注的是，整个A股市场的估值体系已被打乱。

　　持续暴跌打乱估值体系

　　中国证监会21日再度批准4只新基金，这是今年以来证监会连续第7周于周五批准新基金。至此，证监会已经新批了25只基金。然而，作为基金重仓持有的蓝筹股却在新基金发行密集期集体倒戈，本周一沪市前二十大权重股全线遭受重挫，平均跌幅高达5.86%，其中，中国石油重挫5.71%，并跌穿20元心理关口，令投资者的心理防线彻底崩溃；浦发银行封住跌停、中国平安亦一度跌停。蓝筹股板块的集体颓势表现直接导致了A股市场的大溃败。

　　值得关注的是，近期周边市场因复活节纷纷休市，但即便如此，部分蓝筹股A/H股溢价幅度仍然不小，如中国石油、中国石化等，随着中国平安、中国铁建等A股、H股价格的逐步接轨，部分权重蓝筹股的估值压力仍然有待于进一步释放。

　　蓝筹股缘何集体杀跌

　　海外次贷危机冲击、宏观紧缩、高通胀、大小非解禁、再融资压力等等，一系列不确定性因素仍在冲击市场的信心。最新公布的2月份CPI高达8.7%，创11年来新高，促使市场产生进一步加强宏观调控力度的预期。而宏观经济形势严峻，通胀压力带来加息预期及经济增速放缓等因素，直接拖累上市公司业绩。事实上，目前关于我国经济增长开始下滑的忧虑和上市公司业绩进入拐点的论断开始增多。显然，在宏观经济回落的影响下，市场一大特征就是强周期行业的衰落。由于很多蓝筹股都集中在强周期行业中，因此蓝筹股集体杀跌只不过是基本面逆转的自然反应，但其杀伤力更加震撼。

　　随着A股市场的加速下跌，由于基金行为的趋同性导致了基金抗风险能力并没有充分显现，而赎回压力的加剧更是引发了基金重仓品种的集体杀跌，这在一定程度上拖累大盘加速下跌。蓝筹股的暴跌导致基金净值持续下跌，基金净值节节缩水又引发越来越大的赎回压力，基民的赎回又使得基金不得不抛售手中股票，尤其是流动性好的蓝筹股更显得跌跌不休。由于投资者信心几近崩溃，不断强化的负反馈效应令投资者对于利好的预期和反应更加麻木，同时更放大了对利空的恐慌。显然，在基金重仓蓝筹股的杀跌行为进一步蔓延的情况下，A股市场难言底部。

　　轻仓观望是首选

　　在赚钱效应几乎全无的情况下，市场参与的积极性明显降低。而在上周末，证监会正式发布了《创业板规则征求意见稿》和《征求意见稿起草说明》，预示着创业板仍在按计划推动。而从两会传递的信息来看，政府抑制通胀的决心很大，从紧的宏观调控政策不会改变，因此期待政策面的利好来挽救市场于危难之中并不现实。在市场无法形成合力的背景下，短期A股市场的颓势格局仍将延续，对于大多数投资者而言，轻仓观望或许是无奈但却是明智的操作策略。

　　□智多盈投资