中国汇率传导效应分析

　　中国汇率传导效应分析

　　中金公司：

　　近期我国通货膨胀率大幅上扬，达12年新高。最近10年，中国经济对于进口的依赖程度不断上升，剔除加工贸易后，进口占GDP比重从1997年的7%上升至目前的18%。人民币升值长期来看有利于抑制通货膨胀，但是短期作用较小，国际大宗商品和农产品价格对我国消费价格的影响较人民币汇率大得多。鉴于出口增速进一步下滑，政府采取一次性升值措施可能性已降低，因此应对通胀无法依靠单一政策，而应采取“紧货币”抑制国内自身通胀因素，同时用财政政策加大补贴农业生产和补贴城市低收入者。为了引导通货膨胀预期，政府应当强调我国通货膨胀的国际周期性因素，即美元和大宗商品价格的周期性变化。