4000点失守 紊乱心态又遇市场湍流(2)

　　弱势原因在A股内部

　　周三，受美联储宣布向金融系统注资2000亿美元的利好消息影响，纽约股市三大股指涨幅全部超过3.5%。外围市场走强丝毫未对A股产生带动作用，这表明造成目前弱势的根本原因在A股内部，宏观紧缩的预期、公司业绩增速可能的下滑继续困扰市场。

　　技术上看，短线技术指标已经处于超卖状态，部分指标底部背离形态明显，预计反弹一触即发，建议投资者静待市场转机。尽管股指仍处于弱势之中，但前期未及出局的投资者也没有必要在这种恐慌之中再度杀跌，毫无抵抗的杀跌往往意味着短线机会的来临，如此惯性快速下探，则是短线反弹良机。金融、地产板块再度成为做空的重要力量。这两个板块与中国经济发展联系更为密切，是中国宏观经济表现的晴雨表，其下跌表现出投资者对通胀趋势加剧下经济衰退的担忧。

　　由于股市连续几天迫近4000点整数关口，这一曾经被视为铁底的关口一触即溃。大盘表现出快速下跌行情，可见市场积弱难返，始终处在谨慎气氛之中。从当前疲弱的市况看，技术支撑点难以起到实质性作用。一方面是因为技术面往往要服从于基本面，基本面未有乐观信息放出，技术点位的支撑力度有限。另一方面则是因为在弱势行情中，技术支撑位往往均会跌穿，毕竟只有通过持续跌穿技术支撑位，才能引发恐慌性抛盘，才能达到诱空的目的，才会迎来市场的最后一跌。随着大盘跌穿技术支撑位之后，具有战略目光的机构资金或将建仓。

　　(华泰证券)

　　等待不确定因素明朗

　　由于市场对进一步加强宏观紧缩的预期很高，大盘弱势格局暂难改观，弱势盘整还是主基调。虽然目前不少个股估值已经合理，但是对宏观调控、资金压力的恐慌情绪打乱了原有估值体系，市场只能选择在调整中等待不确定因素的明朗。

　　周围市场现在正在逐步走暖，尤其是美国股市的反弹。国际市场的行情走好与国内A股表现有明显差异。现在A-H比值正在逐步缩小，导致资金重点开始转向国内市场。这对国内市场的恢复也会有重大的影响。昨天煤炭股上演了“救市”的角色，表现相当抢眼，对此我们认为，现在原材料价格大幅上涨，已经传导到了煤炭价格。虽然煤炭板块对市场的影响不是很大，但是对提高市场信心的作用还是有的。

　　次贷危机、再融资预期外加解禁股套现压力等三大利空动能集中释放，使大盘指数探寻新低。今年2月信贷数据已经出来了，同比大幅下降。这可以理解为国家宏观调控效果已经开始显现。在今后的一段时间内，宏观调控的力度肯定会加大，市场风险也会加大，但是机会仍然存在，市场前景依旧看好。

　　后市建议坚持确定性选股的思路，即寻找业绩预期稳定，受益内需增长主题的投资机会，可关注化肥、农药、煤炭、新能源等行业。投资者应尽可能在下跌的过程中建仓那些基本面尚佳、成长性尚好的中线股。一般而言在通胀过程中上游的采掘和下游的可选消费品比较容易受益。因此要把握价格在行业间传导的规律，选择定价能力强的行业投资，只有这样才能获得超出通胀水平的投资收益。