商业百货 受益消费升级(3)

　　益民商业(600824)：

　　关注点：

　　关注度：★★★★★

　　公司是上海地区的商业龙头企业之一。公司拥有众多知名品牌，“古今内衣”、“红星眼镜”、“天宝龙凤”等一批国内著名品牌,是公司商业零售业务稳健发展的强大支柱。

　　同时公司的商业地产增值空间巨大。在上海市中心城区的淮海路及周边拥有商业房产达14.74万平方米，其中相当部分是用于出租的投资性房产。益民百货近年来还拆巨资收购了中心地段的一大批房产，2003年收购了上海市瑞金南路1号海兴广场裙房一层2672.2平方米的房产；从2002年起，对上海淮海中路的柳林大厦实施分批整体收购；2005年9月，购买了淮海中路6处共计1430平方米商业房产和办公用房；2006年10月，收购上海市卢湾区土地房屋发展中心拥有的花园别墅、公寓等5处房屋。公司将上述所有均用于出租经营。可以看出，益民百货收购的商业房产和住宅房产均位于寸土寸金的上海繁华商业街，是真正的稀缺资源。目前该地段的公寓价大致为2.5万元/平方米，办公楼要达到3万～5万元/平方米，商铺的价格则更高，通常在5万元/平方米以上。可以肯定的是，这批中心地带的房产无疑是益民百货的丰富“矿藏”所在。

　　百联股份(600631)

　　关注点：

　　关注度：★★★★★

　　公司是上海地区百货行业的绝对龙头，拥有多项优质商业资产，公司众多项目已经经过或者正在步入培育期, 未来两年业绩有望出现高增长。

　　在第一百货吸收华联商厦组建百联股份以后，公司几乎在上海所有成熟商圈的黄金地段都拥有优质的商业资源，其先发优势明显。从2007年的经营情况来看,其传统的优势资产如第一百货、东方商厦、第一八佰伴、永安百货等日趋成熟，新的项目如中环购物广场、又一城购物中心等正处于培育期，百联品牌在上海逐渐深入人心。

　　公司在合并以后曾尝试进行跨区域扩张，在沈阳、哈尔滨、常州等地都有项目,但是从实际效果来看并不显著。现在，公司的扩张战略已经发生转变，即变跨区域扩张为巩固上海周边地区优势地位。公司目前在上海周边地区如闵行、青浦、嘉定等都有项目。目前的连锁扩张战略更能发挥其在当地的政府资源和地域优势。