从中国船舶看中国式注入

　　文/丰禾

　　中国船舶，一个2007年中国资本市场上红透了半边天的名字，让众多资本玩家均惊诧于中国式资产注入的威力。仅凭一纸增发及3家公司资产的注入，竟使得一个名不见经传的公司(原沪东重机)，眨眼间蜕变为一家承载了我国造船工业振兴希冀的龙头型企业、一家产业链完备的企业、一家超级赚钱的企业……或许，抛开从30元到300元，短短9个月缔造的财富神话，其背后所隐藏的资本市场新动向，有太多值得探究的地方。

　　别具特色的中国式资产注入

　　何谓资产注入？资产注入是大股东向上市公司出售资产，并从上市公司获取相应对价的一种资本运作形式。这个资产指的是不错的资产、能赚钱的资产，换言之是指大股东把平日里压箱底的宝贝拿到上市公司里面来与投资人共享，从而换来上市公司业绩的突变和跨越式发展。

　　这里面隐含了一个重要的前提：大股东手上要有足够好、足够多的“宝贝”来玩转这个资本魔方。试想沪东重机的第一大股东——中船集团当初若没有外高桥造船、澄西修造、文冲工程这3张响当当的盈利王牌在手上的话，沪东重机何以能够在短时期内实现经营业绩质的飞跃？又何以能够引来基金丰和等一批价值投资者趋之若鹜？所以，财大气粗的中船集团借着我国船市高景气的东风，一举拿下2007年央企资产注入第一股的头衔是丝毫不足为奇的。因为伴随全球造船中心向中国的转移，其手中握有太多赚钱的宝贝来支持它在资本市场上的叱诧风云。

　　据悉，上述3家公司的注入仅仅还只是中船集团的小试牛刀之举，如果后期将落成的长兴岛、龙穴等在全球范围内分量十足的造船项目依次注入的话，届时中国船舶的造船能力将再次跃升为目前的4倍，并有望成为全球造船业的老大！

　　从一家中小型公司到一家领导全球的公司，所有的一切需要的不过是一个资本市场的平台和两次标准的中国式资产注入，这无疑正是中国式注入的魅力所在。而中国上市公司由于多未整体上市，大股东们除上市资产外的丰厚家底是中国式注入得以成行的保障。

　　跳出国内范围来看，虽然大手笔的并购案例在境外时有发生，不过，类似的资产注入行为却较为罕见。莫非老外们都不想玩资产注入？回答是否定的。原因是大部分老外(如美国企业)在玩资产注入时都有一个天生的短板：赚钱的东西基本上都已经放到上市公司中去了，大股东很难再翻出什么“家底”来完成类似的注入。