四舍 适度减持保牢胜利成果

　　A股屡创新高，是否总味着泡沫破灭之时即将来临？是否应该套现，保住两年多来超级大牛市的胜利成果？在6000点上下，我们建议投资者不妨有舍有入，适度做做减法。

　　文 本刊记者 郭娴洁

　　今年以来，A股的走势一直颇为蹊跷。在泡沫的不断争执与疑惑中，指数却且行且高，一举突破了6000点重要关口。然而，全国万千股民在欢心鼓舞之时，却凭添了几分忧愁，A股的屡屡新高，是否总味着泡沫破灭之时即将来临？是否应该套现，保住两年多来超级大牛市的胜利成果？

　　市场风险积聚

　　当然，股民的这种担忧不无道理的。而且，这种担忧还可以从证券类媒体和管理层最近的表态中得以印证。

　　10月17日，两家证券媒体分别发表本报评论员文章，警示股指在短期内大幅上涨，必然造成风险的积聚；少数大盘指标股大幅攀升，预示市场局部性泡沫可能向全面性泡沫演变。少数大盘指标股大幅攀升，带动沪深股指强劲上扬。两市整体市盈率高居70倍之上，超越2001年6月14日66.99倍的历史高位。预示着，在市场前期固有的局部性泡沫没有消除的基础上，又可能向全面性泡沫演变。

　　两家证券媒体的言论并非危言耸听。近日，

证监会主席尚福林提醒说，随着A股指数上升，市场风险亦增加。无独有偶，十七大代表、中国证监会副主席屠光绍在中央金融系统代表团讨论会上表示，近年来，我国资本市场在数量、规模上都有了较快增长，但发展质量仍不够高，结构也不尽合理，尽管当前市场非常活跃，但潜在的风险也很大。两位重量级官员对市场的看法出奇地一致，是否另有含义？

　　从当前的舆论环境判断，在6000点的高位上，逐步出局，冷眼旁观局势的变化，一旦机会来临再介入，或者将手中短期涨幅过高的

股票换成涨幅滞后、安全性较高的股票，可能不失为当前的投资上策。

　　一舍：基金大比例减持股

　　在股市，“做加法”向来比“做减法”容易得多。那么，谁将成为减持的第一目标？答案是：基金大比例减持股。

　　勿容置疑，此轮牛市的主力是不断壮大的基金，因而基金在市场上具有较强的“发言权”，它的进出动向值得高度警惕。在指数走向6000点上方时，基金阵营对后市走向判断也发生了变化，基本可以划分为“乐观派”、“谨慎乐观派”和“谨慎派”。其中，“谨慎乐观派”占据了绝大多数，他们的观点是：长多短空，谨慎乐观。比如长城基金认为，今年以来A股涨幅已经相当可观，今年四季度技术性调整的可能性较大。伴随着基金的这一观点，他们的采取动作是：调仓。

　　据有关数据统计显示，在“十一”长假后的首个交易周，以基金券商为代表的机构投资者在上证综指冲击6000点之前大幅度调整仓位。基金在沪市合计净买净卖高达1432.24亿元，一周套现资金62.67亿元，并对252只沪市重仓股进行减持。在长假后首个交易周，持有流通盘比例超过5%的沪市个股有389家，其中有137家持仓比例上升，252家持有比例下降。在长假前一周，首次出现基金减持品种多于增持品种的现象，到了长假后，基金减持品种几乎是两倍于增持品种，数据说明了基金调仓动作幅度之大。

　　从10月15日的一个机构减仓排行榜可以看出，有31只股票被机构减持一半以上，其中，交运股份、申通地铁、莲花味精、三变科技、广电信息、上实医药、沧州明珠、中电广通、广东鸿图、三维通信、六国化工等名列前列，被减持量达90%以上。而从减持的绝对金额来看，建设银行、北京银行、招商银行、民生银行、中信证券、万科A、紫江企业、中国人寿、中国平安、海欣股份等为资金减仓资金量的前十名，这其中绝大多数是影响指标的权重股，其盘大、成交量大也是助其走上排行榜的主要原因，具体个股要分门别类地看待，但也至少可以看出，这些个股因近期涨幅过高而遭减持。

　　建议减持个股：

　　南京高科(600064)： 南京高科2007半年报显示, 公司实现净利润9492.71万元,每股收益0.28元，同比增长1833%。但增长主要来自于投资中信证券、栖霞建设、南京银行等的收益，其中, 参股栖霞建设、南京银行以及新光电2006年度分红收益达5472.09万元，占净利润的57.65%。

　　与较高的股权投资收益相比，南京高科的主营业务显得较为平淡。公司传统主营中的市政基础设施建设、园区管理与服务以及热电业务的毛利率水平都有不同程度的下降。目前，南京高科的市盈率在60倍左右，如若除去投资性收益，市盈率超过100倍，即使算上其今后转型成功的收益率，此估值水平也非常之高。

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