四条路线投身央企整合(2)

　　寻宝路线1：考察母公司的实力背景

　　“大集团、小公司”是沪东重机一跃成为中国船舶，股价从今年1月底披露增发方案时的30多元，涨到今天超过200元的主要原因。而中国远洋股价也连拉六个涨停，从公布的定向增发方案看，也有沪东重机的品相，只是“大”和“小”没有那么悬殊。由此可见，资产注入效益立竿见影，投资者能在短期内快乐分享超预期收益。

　　而从中长线来看，资产的注入和进而可能的整体上市将使得上市公司资产规模和业绩发生翻天覆地的变化，有可能让一个小企业变成一个大公司，成为市场上稀缺的优异筹码，给投资者带来长期的可持续的回报。

　　例如：大同煤业(601001)原有的4个矿井迈入衰退期，剩余可采年限少于25年。而在今年4月份，大同煤业紧急向母公司同煤集团伸手收购塔山煤矿。而注入的塔山煤矿，资源储量高达30.71亿吨，设计服务年限为122年。这一开发极大地增强其资源储备优势和可持续发展能力，而公司股价也从4月份的12元一路迈向了如今的40元。

　　可见，母公司是上市公司的最大想象力，而“大集团，小公司”是寻宝的第一条路线。即通过寻找一些自身规模较小，同时集团母公司却有大量未上市资产的上市公司。在这种情况下，后续注入资产的预期较大。

　　那么，有哪些上市公司的母公司实力背景是较为雄厚的呢？中信证券研究报告指出，机械制造(含电力设备)、汽车、钢铁、电力、有色金属、医药等行业中可以通过注入方式整合母公司非上市资产的上市公司较多。例如：机械行业集团资产注入能进一步拓展外延式增长空间，可以关注一下母公司有强大实力的上市公司，三一重工(600031)、经纬纺机(000666)等；又如：母公司实力雄厚，自身内生性业绩增长较稳健的汽车股值得关注，像一汽夏利(000927)、一汽轿车(000800)、风帆股份(600482)等。

　　而宏源证券的研究报告则认为，央企中控股上市公司最多的是中国化工集团，其并购重组预期也最为强烈。中国化工集团公司是由中国蓝星(集团)总公司和中国昊华化工(集团)总公司等原化工部所属的5家企业2004年5月重组后新设立的国有大型企业。从成立到发展壮大的三年间，中国化工集团通过行政划拨手段迅速成为A股市场上控制上市公司数量最多的资本大鳄：从最初的零逐步达到多达13家上市公司，但后来又剥离S蓝石化和大成股份。

　　宏源证券分析师王智勇指出，中国化工集团自身资产殷实，拥有优质的未上市资源，而资产整合的意愿业很强烈。综合种种因素来看，中国化工集团是央企化工类资产整合预期最强烈的集团公司。因此，该集团下的上市公司值得重点关注。

　　例如：ST黄海(600579)在今年中报中表示，中车集团正在整合下属汽车后服务板块的资产，确保注入资产满足上市公司要求后适当时机尽快履行承诺。又如：风神股份(600469) 有注资和重组的承诺。与此同时，投资者还可以关注一下专业公司的整合预期，如昊华化工旗下的天科股份 (600378)的定向增发、新材料公司围绕新材料基地的整合等事宜。

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