什么样的股票值得我们长期持有

　　什么样的股票值得我们长期持有？

　　●云南白药

　　首先，云南白药的百年品牌是股票市场上的稀缺资源，云南白药配方为国家机密，是国家仅有的三个中药绝密品种之一，其品牌价值由此可见一斑。其次，云南白药净利润持续增长十几年，主营业务云南白药毛利率高达近70%，近几年净资产收益在原来已经不错的基础上大幅提高，显示其赢取超额利润的能力不断加强，强劲的财务数据表明云南白药是一个超群的公司。基于云南白药勇于不断创新，强大的品牌，骄人的过往业绩，云南白药绝对是一个值得长期投资的优秀企业。

　　●张裕A

　　近几年葡萄酒市场才真正启动，现阶段市场总量绝对值还很低，国内居民消费水平不断提高，健康消费理念深入民心，未来行业发展空间广阔。国内葡萄酒市场集中度很高，张裕、长城、王朝三巨头已经占据半壁江山以上。

　　国际葡萄酒地域性很强，没有形成像可口可乐一样的国际垄断品牌，因此在国内将来外资品牌影响力不会太大。张裕通过与外资品牌合作，使张裕品牌高端形象日益突出。葡萄酒属于中高端消费，并非靠低价策略就能获得市场份额。消费者对品质的要求高，也有高的品牌忠诚度，一旦张裕的高端形象形成，不但提高产品附加值，更有利于提高市场占有率，可谓一箭双雕。

　　张裕2000年至2004年的净资产收益率低于15%，2002年净利润负增长，这是因为2000年发行A股以及2002年税率调整的原因，新融资股票都会出现净资产收益率大幅下降的现象，属于正常。而且随后张裕净资产收益率迅速回升，并不断提高。除了2002年的负增长，张裕净利润增长率一直保持在30%以上，这绝对是个了不起的数字。

　　张裕毛利率一直维持在60%以上，并不断提高，这是公司的高端战略的结果，也是百年品牌的魅力。强大的品牌，广阔的发展空间，优秀的财务数据，张裕确实是值得长期投资的优秀公司。

　　另外，葡萄酒行业竞争还比较激烈，必须持续跟踪基本面。股票价格现在处于估值合理的位置，应仔细考虑清楚具体买入点。

　　●海油工程

　　海油工程的周期性是比较弱的，而且周期时间跨度很长。影响海工的主要因素是油价，当油价进入某个低区域，如20-30美元时，石油的固定资产投资将被抑制。这种影响有很长的滞后性，即留给我们反应的时间足够长。当油价开始接近这个区域时，我们就要开始警惕了。另外，海工若开始进军国际市场之日也是我们要开始警惕之时。

　　海工的价值在于它独特的垄断性和国内市场广阔的增长空间，除了弱的周期性，完全符合优秀企业的选股标准。

　　海工有弱的周期性，超长期而言不是最优秀的选择。但从五年的期限来看，它的优势十分明显。

　　第一，海工几年内没有真正意义上的竞争对手，垄断性十分明显。

　　第二，中海油的“五年再造一个中海油”战略，使海工几年的高速成长确定性很高，确定性意味着高溢价。

　　第三，海工的财务指标极其优秀。

　　随着中海油固定资产投资的回落，2010年后海工将面临挑战。届时海工的增长将主要依靠海外市场，垄断性大大削弱。

　　有几点值得注意：

　　1.中海油十一五计划总资本支出为1100亿，从海工历史看其工程额约占20%，即2005-2010年海工从中海油可获得的浅水工程总量约为220亿，乐观一点250亿，平均每年约50亿。而海工今年收入已经达到50亿，因此浅水业务对增长的贡献将很有限。

　　2.海工未来增长越来越依赖海外市场、深水业务以及陆地生产基地支撑。海外市场竞争将会很激烈，毛利率比较低，业务量也不可预测，这部分的盈利能力有不确定性。深水业务充满了高风险，对刚刚涉足的海工来说是巨大的考验。陆地生产基地可以提高产值和毛利率。

　　3.未来几年将建造深、浅铺管船各一艘，资本支出为12亿和23亿。这两艘船的建成将会减少外租船比例，提升毛利率，而且增加产能。但短期财务压力加大。

　　海工最具爆发力的增长已经成为历史，但对国内市场的垄断以及海外市场、深水业务、LNG等新业务还是给它提供了不错的增长的潜力，投资者宜对它的未来谨慎中保持乐观。

　　●苏宁电器

　　苏宁领先的供应链管理，完善的后台服务、物流网络和强大的信息化系统，使苏宁的核心竞争优势越来越明显。加上合理的全国布局、稳健而快捷的扩张策略，张近东优秀的个人魅力，已经成型的寡头竞争态势，投资者对苏宁的未来应保持乐观。