中国股神段永平的美国路

　　把网易由0.8美元坚持到100美元

　　——中国股神段永平的美国路

　　2006年6月30日，曾经一手打造小霸王、步步高的中国企业家——段永平，以62.01万美元的天价，竞拍到与“股神”巴菲特共进一次午餐的机会。这个原本已从人们视线中逐渐“淡出”的企业家，以投资家的身份再度回到公众视线的焦点。

　　如何发现“网易”的价值？

　　从当年的央视标王、一手打造两个品牌的企业家，到0.8美元买进网易股票最后涨到100多美元的投资家，段永平称自己作为企业家的生命已经结束。段永平这几年在美国做投资赚的钱比他在国内10年赚的还多。

　　“什么是投资？最基本的，买一只股票就是买一个公司，如果要买一个公司，你不了解它，如何买？当它的价格低于他的价值的时候，你才去买它，否则这就不叫投资，叫投机。”抱着这样的投资理念，段永平在网易股票跌到0.8美元的时候大量买入。“我认真研究了网易，发现它股价在0.8美元的时候，公司还有每股2块多的现金。”段永平说，“做足功课后，我基本上把我能动用的钱全部动用了，去买它的股票。”

　　“我在美国还买了一家做租车业务的公司，当时它的股价跌到了5美元，我花了半年时间去调查研究，发现这家公司股票每股净资产有50多美元。我算了一笔账，就算把净资产打5折，还有25美元，最后我们买了100多万股，这只股票最高到过100多美元。”

　　“0.8美元买网易股票的不单是我一个人，但坚持持有到100美元的就不多。”他特别提醒道，“投资不在乎失掉一个机会，而是千万不要抓错一个机会。”

　　把鸡蛋只放在一个篮子里

　　有人说段永平大胆，但段永平却不这样认为。“当你在投资的对象价值大于价格时出手，这不叫大胆，而是理性。花5元钱去买价值10元的东西，能说是大胆吗？”段永平反问。他认为，很多人在这个时候缺乏的是理性，而不是胆量。

　　段永平进一步解释道：“投资就是找到一个最好的公司，然后把你的钱投入进去。既然是最好，不把钱投到这样的公司里，而把钱投向不好的公司，在逻辑上就是错乱的。”因此他认为，“投机和投资很大区别就是：你是在动用大笔钱还是小笔钱；其二，当股价下跌时，投机和投资的态度正好相反，投资者看到股价下跌，往往很开心，因为还有机会可以买到更便宜的东西，而投机者想的是这公司肯定是出什么事情了，赶紧走人”。

　　段永平说，如果买的股票下跌的话，还可以找到钱再去买，但后来它涨上去了，这样你就买不到更多了。他甚至认为投资的时候买到底部是一个很糟糕的事情。“你买到底部后，股价就会一路买一路涨，这样你就买不到最多的量。”真正的投资者，其实是希望，在允许的价值波动范围内，在股票一路下跌的时候一路跟着买进，也只有这样才能拿到更多更便宜的筹码。

　　如何发掘真正的内幕

　　由于中国

资本市场发展时间较短，相关的法规、制度还不完善，有人认为，在中国要像段永平那样去发现一家好公司非常难。段永平却说，这两个市场在本质上没有什么不同，都是寻找一个企业的价值，只是形式上有所不同：美国这个

证券市场成熟，有过很多经历，有过危机，包括整个工具都非常成熟，监管机制也是比较完善，中国市场毕竟才不到20年的历史，有很多不完善的东西都是自然的。

　　万科是段永平在中国市场上买过的一只股票，买万科股票还有一个小故事。“有朋友给我推荐了万科，我自己也发现这家公司不错。王石我很早就认识，我约他出来聊天，我对他说，你不用紧张，我不会问你这个季度业绩怎么样？我只跟你聊天。”段永平说。

　　“后来聊什么呢？聊公司治理，企业文化。因为基本面上的东西我都看过了，从这些信息来看，这家公司已经具有投资价值了，我的目的就是去感觉一下这个公司的管理者，确认我看到的这些东西都是真的，这是最重要的。你要去问未来业绩是问不出来的，关键是和他们聊，去感觉他们的做企业的理念，是不是想要做假账的人。”

　　这些就是段永平认为最有用的“内幕消息”。段永平说：“真正的投资者是有内幕消息的。我说的内幕消息是指，我能看到你三年以后的情况，这是CEO都不一定能看到的，你说这够不够内幕？”

　　“投资其实很简单，但简单不等于容易。”段永平说，“买一只股票，就是买一个企业的现在与未来。你必须看懂企业，看中好的企业，等它价值被低估时买入。”

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