天威英利上市破发迷局

　　本报实习记者 唐振伟

　　天威英利新能源有限公司(下称“天威英利”)上市当天即跌破发行价，这让为新能源产业叫好的投资人大跌眼镜。

　　当地时间6月8日，天威英利在纽约证券交易所IPO(首次公开发行)，募集资金3.19亿美元。

　　但上市当天，该股开盘10.80美元，收于10.50美元，跌破11美元的发行价。直到发稿时，该股一直低于发行价。

　　实际上，天威英利在上市之前，稳坐国内光伏行业的第二把交椅。而它的同行在半年前于纽交所上市当天，股价大涨40%。

　　分析天威英利“破发”的原因时，并购方面的专家冀书鹏认为，现在市场低迷是因为“前期光伏产业股价炒得太高了”。

　　西南证券分析师陈毅聪则解释为：天威英利一季度财务表现不佳，影响了投资者的信心。

　　报表难看

　　分析天威英利破发原因时，陈毅聪解释，天威英利破发在情理之中，“近些天来光伏产业新上市的公司股价普遍低迷，多有破发。”

　　而市场只是一个催动因素。实际上，在天威英利上市前，陈毅聪就撰文指出，天威英利在IPO前发布的招股文件，比较令人失望，招股价只有11至13美元。而近来赴美上市的同类企业，招股价多在15美元以上。

　　他不建议对天威英利持过高的预期。

　　天威英利财务报表显示，该产品主要以出口为主，且销量集中在德国，2006年德国市场占公司销售额的81.7%。但到了今年第一季度，由于德国政府补贴金额发生变化，天威英利的产品销量急剧下滑。

　　陈毅聪对《财经时报》说，天威英利一季度的财务报告表现不佳影响了投资者的信心。

　　该报表显示，2006年下半年以来，因产品售价下滑，销售净利润随之下滑，虽然总利润量仍在上涨，但上涨的速度在下降。

　　利润下降

　　在东方高圣的资深并购专家冀书鹏看来，光伏产业的产能扩张和竞争加剧，使得任何一家企业，都无法再享有高利润。这也是投资者不再盲目追捧此类上市公司的原因之一。

　　“从长期来看，这个行业的利润率会持续走低。”冀书鹏说。随着该类企业中上市公司的迅速增多，天威英利本身不再具有明显的产能优势。

　　相反的观点并不这样悲观。银河证券分析师邹序元对《财经时报》说，美国投资者给定的这家公司的估值水平比较高，说明他们还是看好这家公司的。“随着几家中国新

　　(未经授权，不得转载)