公司债起航：构建完美资本市场拼图

　　谢潞锦

　　中国证监会日前发布《公司债券发行试点办法(意见征求稿)》，“真正意义上的”公司债可望近期开始启动。业内人士分析认为，从构建完整的资本市场角度看，公司债有着举足轻重的重要作用；同时，对于机构投资者和上市公司，公司债所带来的更多的金融产品和融资渠道，也是一个长期利好。

　　对于公司债的未来发展，相当多的机构投资者抱以很大兴趣。由于在基金行业近年来大力发展的背景下，各种风险偏好的投资者，越来越能从基金“大家族”中找到符合自己的产品。因此，对于未来基金组合“篮子”里的资产，基金公司还是对公司债的未来保持乐观态度。

　　不过，《第一财经日报》也了解到，作为资本市场的主要“买方”，公司债目前对基金经理们的资产配置还并未产生真正的影响。某合资基金有关人士个人认为，目前的公司债发行尚处于试点阶段，相当多的条文尚未明晰和明确，因此，基金行业内部并未对其抱太多的关注。“从现在情况看，公司债发行对股市的影响相对有限，不过，

证券公司可能因此多了一大块业务来源，这显然对他们是则利好。”这位人士如此判断。

　　南方基金认为，基金作为一种长期

理财工具，居民理财应该注重构造一只适合家庭未来财富规划的“基金组合篮子”：在牛市预期下，可以将

股票型基金作为主要配置品种，但也不宜把所有的基金资产全投入到股票基金中，也应该注意组合一些偏债型的基金品种来平衡整个基金资产组合的风险收益，以实现资产长期稳健增值的目标。

　　东北证券金融与产业研究所毕子男分析，公司债发行的推广对于建立多层次资本市场、丰富资产市场产品以及增加居民投资选择，都有着相当重要的意义。对比海外成熟资本市场情况看，债券市场往往要比股票市场的所占市场比重要大得多。由于公司债券有风险低于股票、收益高于储蓄的特点，因此能为普通投资者提供更加多样化的选择。同时，相对股本融资而言，发行债券的成本相对要低得多，因此从理论上说，公司债发行还是不错的企业融资渠道。

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