工行、中行等一批航母级公司上市，展开了轰轰烈烈的造牛运动

　　这家“上市公司”实施了一场前所未有的“重大资产重组”，航母级资产登陆，优质资产注入，赢得了大股东、经营层附加在这些实物资产上的“心”资产，阔步踏入令人心动的新资产时代

　　本报记者 陶俊

　　对无数在股市摸爬滚打的投资者来说，今年也许每天还会敲打键盘浏览涨跌幅，还会日夜琢磨自选股的走势，还会密切关注新闻权衡多空。然而，他们也许并没有清楚地认识到，手握股票所对应的资产，已经脱胎换骨。

　　如果将1300多家上市公司整体看作一家企业，那么无论是主营业务布局等经营状况，还是每股收益率等财务指标，特别是大股东、高管等公司治理因素，这一年，这家“上市公司”都经历了沧海桑田式的巨变。

　　2006年，这家“上市公司”实施了一场前所未有的“重大资产重组”，容纳了如工商银行等航母级资产登陆，如鞍钢集团水准的优质资产注入，并赢得了上市公司大股东、高管附加在这些实物资产上的“心”资产，阔步踏入令人心动的新资产时代。

　　海纳航母群

　　五年前的六、七月间，上证指数从“2245高地”转身而下，开始了漫漫熊途。中国石化正是这年8月8日登陆A股市场，“航母海归”的前后两个月，上证指数从2245点一路跌到1500点附近；2003年11月18日挂牌上市的长江电力，其IPO之旅，却伴随着上证指数从1631点下跌到1316点的过程。

　　正是内地股市的“恐大”症，一度令大盘蓝筹股流向海外市场。中国人寿、中国神华等纷纷出走，并在那些成熟市场上走出令人自豪而又令人眼馋的火爆行情。内地优质资产流失，又令A股市场感受到日益严重的“边缘化”危机。

　　“悖论”心结，伴随着中国银行在香港和内地前后IPO解开。今年7月5日，中国银行A股上市，上证指数当日上涨2.2%，发行前后指数平稳，总体呈上涨趋势。随后，规模更大的工商银行顺利入驻沪市。

　　2006年，在优秀中小企业继续加盟股市的同时，包括中国银行、工商银行在内，共7只发行股份超过10亿A股的公司成功IPO。

　　截至上半年末，7家新上市公司净资产占全体上市公司净资产比例达到1/4，而净利润更是接近1/3(30.63%)。大盘股入市，股市资产面貌已焕然一新。

　　以工商银行为首的超级大盘股的表现，能够代表中国宏观经济的走向。就贷款余额和存款余额而言，工行是我国最大的商业银行，截至2005年12月31日，工行总资产、贷款余额和存款余额分别占我国所有银行机构总资产、贷款余额和存款余额的16.8%、15.4%和19.4%。

　　航母公司经营能力大多经历了漫长岁月的考验。中国国航1950年就开始提供航空服务，中国银行更是成立于上世纪初的1912年。这批稳健资产坐镇股市，为股市注入了真正的“定海神针”。

　　中国证监会官员日前表示，在新的市场环境下，还要让其他优质公司尽快进入资本市场。可以预见的是，明年这个时候，中国人寿、中国移动、中国石油、中国海油、中国铝业等一批重量级公司的名字，将出现在A股市场上。

　　注入新血液

　　截至12月18日，鞍钢股份今年股价累计涨幅已接近120%。如此豪华的投资盛宴，主要源于大股东资产注入产生的增值。

　　鞍钢股份向大股东鞍钢集团新增29.7亿流通A股折价127.41亿元，募资用于收购鞍钢集团所持鞍钢集团新钢铁有限责任公司100%的股权。收购完成后，鞍钢新轧拥有了焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等一整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施，成为年产铁、钢、材三超千万吨的国内超大型钢铁联合企业。

　　前三季度，鞍钢股份每股收益达到0.868元，同比增长113.86%。

　　鞍钢新轧只是今年大股东优质资产注入的缩影。2006年这样的故事还有很多。

　　据wind统计，截至12月18日，两市共有57家公司完成再融资约880亿元。其中，41家定向增发的公司，融资额达到649亿元，募资收购大股东资产成为靓丽的风景。一大批优质资产的注入，相关公司二级市场股价也往往一飞冲天。

　　投资者的获利并非以大股东的“吃亏”为代价。以鞍钢股份为例，公司发布定向增发公告前的2005年10月14日，鞍钢集团所持股份市值仅为57.24亿元。增发后，2006年12月18日，其持股市值达到346.72亿元！鞍钢集团注入资产增值可观。这是一场“双赢”安排，令以往一些公司“圈钱”式的再融资黯然失色！

　　鞍钢股份的定向增发对象，仅是鞍钢集团大股东一家；而宝钛股份、中信证券等公司则向机构投资者增发，增发价格，尤其是募资收购的资产质量，获得了机构投资者广泛认同，市值大幅飙升。

　　招商证券分析师预计，未来将有半数、市值达1-2万亿元的上市公司接纳同等规模的资产注入。按10%—20%的收购定价折扣计算，注入产生的潜在收益可望达到2000亿元左右，而相关公司将直接获得10%左右的市值提升。

　　俘获“心”资产

　　吸纳的航母群资产和如潮注入的优质资产，显著调整了股市资产结构，提高了资产质量。但是，所有者与经营者附加在这些实物资产的“心”资产更为珍贵。

　　现代管理学家认为，如果能够留住人的心，那么即便人在他乡，也会思念家乡的明月；相反，就是在生产线上忙碌，也会“人在曹营心在汉”。或许外在的强制管理措施，能迫使人机械地完成规定任务，但寄望他们发挥无穷无尽的创造性，多半会徒劳无功。

　　去年夏天启动的股权分置改革，从根本上理顺了大股东、公众股东和上市公司经营层之间的关系。全流通时代的来临，大小股东之间利益取向更趋一致，大股东同样也像公众股东一样随着股票市值的波动起伏；而越来越多上市公司已经建立或正在推进的股权激励机制，则将经营者预期收益和公众股东利益拧在了一起。

　　而这，就是中国股市守望的“心”资产，也是中国股市向前发展的动力源。

　　相关报道：

　　新并购 三大主力鏖战全流通

　  新纪元 全流通解放资本市场

　　新市场 股改清欠横扫障碍