G武商股东大会预热

　　本报记者 张德斌

　　在并购G武商（000501）受阻后，银泰系迅速调整策略，从咄咄逼人的并购者变为谋求股东权益最大化的战略投资者。其他小股东的“友情加盟”，意味着银泰通过战略调整已争得“先手”：在即将于9月21日召开的G武商2006年第二次临时股东大会上，银泰向G武商派出董事的成功率似又增加了一分。

　　银泰见招拆招

　　在G武商的问题上，“银泰系”当家人沈国军充分显示出了浙商的柔韧性。

　　截至今年4月11日，浙江银泰和武汉银泰已合计持有G武商15.68%的股份（另有2.43%的股份尚未过户）。因为在“谁是第一大股东”的问题上与武汉国资经营公司发生分歧，“银泰系”在随后的近5个月内没有增持G武商。9月1日，银泰方面决定自行召集召开G武商2006年第二次临时股东大会，拟提交审议的议案为：免去胡波的董事职务，增选周明海为董事。

　　以持股数量而论，银泰显然有资格向G武商派出自己的董事，而且参照武汉国资向G武商派出3名董事的数额，银泰至少可以向G武商派出两名。

　　但是银泰最终决定只派出一名，而且在“换谁下场”的问题上也进行了精心的考虑。G武商现任董事会未到换届期限。为了增选来自银泰的周明海，要免去一名现任董事，而又不能触动其他股东尤其是武汉国资的利益，胡波显然是最优的人选。胡波系武汉

证券委派至G武商的董事。2005年5月10日，武汉证券持有G武商的股权已经依法裁定给天泽控股有限公司。武汉证券已不是G武商股东，其派驻董事的资格自然取消。

　　三家小股东的及时加盟，更增添了银泰获胜的筹码。依照深圳市银信宝投资发展有限公司、鼎能置业开发有限公司、杭州卓和贸易有限公司联合向银泰方面提交的议案，一旦G武商与武汉广场重新签订《租赁合同》，G武商可供股东分配的利润将大幅度增加。此举无疑为这次主张银泰立场的股东大会，平添一层“

维权”尤其是维护中小股东权益的意味。

　　武汉国资进退两难

　　在G武商并购过程中，“银泰系”遭遇的最大对手是G武商第一大股东武汉国资经营公司，其背后则是当地政府的相关部门。

　　如果武汉国资对银泰更换董事的议案投反对票，则意味着作为G武商第一大股东，武汉国资并不能出以公心。因为目前持股比例为17.23%的武汉国资自己在G武商派驻的董事已多达3名（其中包括董事长）。G武商现任董事会共有11名董事，其中4名为独立董事。武汉国资以合计不足20%的持股比例（武汉国资控股子公司华汉投资所持2.43%的G武商股份仍未过户给银泰），却在G武商董事会中占有非独立董事近半数的席位。同时，持股比例仅为2.07%的工商银行武汉分行也在G武商董事会中拥有一个名额。在这种情况下，如果持股比例逼近武汉国资的银泰方面不能成功派驻一名董事进入G武商，则G武商的公司治理结构将受到质疑。

　　如果武汉国资对三家小股东联合提交的议案投反对票，则更将背上损害全体股东尤其是广大中小股东利益的名声。武广公司租赁武广商场的租金明显低于市场价格，而武广公司的另一股东———香港德信拖欠武广公司的资金已达9418万元。

　　如何应对这一系列难题，是武汉国资必须面对的现实。