公用事业板块：提价带来新机遇

　　国盛证券王剑

　　随着经济的不断发展和市场化进程的加快，水、气、电、交通等行政性定价的产品的价格正进入新的上涨周期中。如近期上海就召开了关于燃气价格形成机制和调价方案的听证会，将实行新的燃气零售定价机制，而在此之前新疆已经上调了天然气的零售价，北京也有望在10月召开相关听证会。再结合下半年开始的电价上涨和之前的水价上涨，表明此类行 业的产品价格正进入全面上调的阶段。特别是从有关宏观的经济数据显示，物价指数回落，通货膨胀压力下降，也为这些产品价格的调整提供了空间。因此，相关的上市公司也有望迎来快速增长的机会。

　　企业业绩有望提升

　　对于上市公司而言，产品价格的提高会直接提高上市公司的经营业绩，是净利润提高最有效的手段，因此每一次价格的上调必然会对相关上市公司产生积极的影响，股价也会出现相应的表现。但由于此次提价一个重要因素在于相关企业成本提高，如

煤炭价格上涨增加了发电企业的成本，油价提高给交通运输行业带来经营压力，因此只有那些具有低成本优势的企业才是最大的获利者，如水电企业和拥有资源优势的企业。

　　而对于投资者而言，那些处于业绩亏损边缘的个股，其机会往往更大，因为产品价格提高将使公司业绩表现出现新的转折。从中报业绩来看，G华银、黔源电力、G豫能等在第三季度业绩都有望改善，有的虽然不能扭亏但可以大幅的减亏，由于它们的股价往往处于低位，一旦业绩扭转，股价的反弹则有极大的空间。其中最值得关注的是水业企业，因为相对而言此类企业的成本相对固定，水价上涨带来业绩的增长是非常突出的。从近年来此类上市公司的业绩表现来看，业绩都呈现稳定上涨的态势，这主要是城市用水增量带来的，而一旦水价进入不断调整的周期，企业业绩持续增长的空间相当大。如

原水股份、首创股份、南海发展等，都是行业中具有代表性的企业，是产品价格上涨的最大受益者。其次一些综合类型的企业也是关注的重点，如明星电力主营中以发电为主，但同时也经营燃气和水供应，具有综合经营的特点，产品提价受益很大。

　　经营水平仍是关键

　　虽然产品价格上涨对于改善企业的经营状况有着直接的帮助，但由于此类产品有着极大的特殊性，与人民生活息息相关，因此价格上涨必然是循序渐进的，不能完全的市场化，需要充分考虑人们的承受能力。同时，此类产品价格上涨的一个重要因素是由于企业的成本大幅提高，所以企业要成为业绩优异的公司还是要根据自身的经营能力来实现。只有那些经营良好的龙头企业，才能最大限度获得产品提价带来的好处，如水业中的原水股份、电力企业中的

长江电力、供气企业的申能股份、公交运输中的北京巴士等，不仅具有较大的规模，并且管理水平较高、经营规范，可以使经营成本最低化。

　　所以，在投资此类个股时，需要考虑企业的实际情况，根据各个企业目前实际的经营能力和水平，分析产品提价带来的实际影响，才能准确选择到理想的投资品种。可以肯定的是，即使产品提价，并非所有相关企业业绩都有提高，公司的差异化程度依然较大，个股的选择才是投资成功的关键。

　　注意把握介入时机

　　从市场的相关个股股价表现来看，此类个股一般都表现温和，很少出现单边的激进走势，所以在参于此类个股时不必忙于追高，即使在公布一些利好消息的时候，多数个股也是反应平平。因此，对于此类个股参与时机的把握显得非常关键。短期来看，由于多数相关上市公司股价处于调整的低位当中，所以可以采取低价分批介入的方式，逐步加大介入的力度，并且可以采取波段操作的手法，当出现连续拉升的时候，则可以逢高择机出局，等待下次调整的机会。

　　综合而言，此类上市公司长期的发展空间值得期待，目前多数上市公司股价定位也偏低，但就短期而言股价的上涨缺乏实质性的动力，难以在近期有表现。所以对于此类个股的介入需要有一定的耐心，当市场出现较大的调整或者急跌的时候是参与的好时机，并且多数是长期品种，只有长线投资其投资收益才有望显现出来。