商品牛市或已耗尽

　　□张翼轸

　　这几天石油、黄金、基本金属走得颇为疲软。BCA研究公司认为商品牛市的动力可能短期内已经耗尽。

　　根据他们的统计，全球石油钻头的数量已经超过3200台，而2002年时2000台都不到 ，目前的数字为两个世纪来的高峰。至于全球用于新矿藏探索的费用也由2002年20亿美元不到猛增至2005年的50亿美元。这些都将大大提升石油、矿物短期内的产量。

　　矿业向来被视为周期产业，就在于其每逢长期低迷，相关企业就投入不够，造成产出减少，最后爆发大牛市抬高价格；而一旦价格高企，立刻大量资金涌入，使产品大增，牛市破灭变为熊市。以前这个周期是以十几年为一个轮回，但是现在伴随对冲基金、热钱泛滥，是否会周期加快，让牛市寿命缩短呢？

　　南非金矿产量再次下降，截至7月的3个月里，产量较之前3个月下降6.1%。关于全球黄金产量是否2002年便已经到达巅峰(PeakGold)开始不断滑坡，是近期

黄金投资界的一个热门话题。不过这个问题和PeakOil一样，从来是各方说各自的道理，并且奉行不同的投资策略，从未有定论。作为普通投资者，不用看得长久，我们只要知道短期内产量下降，对于金价短期肯定是利好消息就行了———当然，利好并不等于价格一定上涨。

　　金价最近跌得很惨，而且没有如5月那次快速拉起。不过考虑到距离9月26日售金年度结束还有十几天，这段日子里金价恐怕不会有太好表现，否则不过徒增黄金储备大国抛售黄金的动力而已。看看上周欧洲央行的统计报表就可以明白这一点了，在那一周里欧洲央行抛售了价值1.14亿欧元的库存黄金，而在之前一周这个数字不过是2800万欧元。黄金大跌，欧洲央行绝对是始作俑者之一。

　　著名券商高盛近日向员工派发了总计139亿美元的花红，25647名员工人均获得54.2万美元。当然，具体数目因人而异，初级分析员可能不过5万美元，而一些明星交易员或者银行家则可以拿到500万美元以上。高盛是上市公司，其股价这几日在财报消息刺激下勉强接近前期高点，这是否显示高盛投资者对于未来的投资环境并不看好呢？

　　

欧佩克认为，高价且高波动的石油将成为新时期的常态。不过与此同时，欧佩克也表示已经尽一切所能让油价恢复在合理范围。从这两句来看，欧佩克似乎对目前支撑油价并无打算，但也不认为油价会打回原形。