新闻直击：巨轮股份--小行业龙头欲起航

　　主持人 陶俊

　　嘉 宾 国泰君安证券 张锦灿

　　主持人：昨日，巨轮股份(资讯 行情 论坛)（002031）股价收至涨停，公司基本面是否发生了显著变化？

　　张锦灿：市场可能更多地是反映了公司未来的成长预期。根据我们预测，未来5年，公司所处的汽车轮胎模具行业将保持10%以上的增长，公司收入有望保持15%－20%的增长。公司两个IPO项目将大大缓解目前产能的紧张状况，为未来业绩增长提供保障。

　　行业门槛较高

　　主持人：如何看待汽车轮胎模具行业前景？

　　张锦灿：汽车轮胎模具行业属于技术、劳动、资金密集型行业，产品生产工艺非常复杂，加工精度要求特别高，具有很强的差异化需求特征，进入门槛较高。

　　中国经济的持续快速增长和公路运输业的发展，极大地刺激了国内汽车的生产和消费，给轮胎工业提供了良好的发展机遇。随着汽车保有量的增加，与原配市场相比，替换胎市场空间更大，占到了整个轮胎市场近70%的份额。这为轮胎模具提供了发展空间。

　　米其林、固特异、大陆等世界著名轮胎公司正在不断减少设备自供率，转而从市场购买橡胶机械，并计划该项开支每年平均增加3%~4%。仅此一项，全球轮胎机械销售收入每年就有望增长10%左右。

　　目前，全球前12大轮胎巨头在国内基本上都有了自己的独资或合资生产厂家，并且都有大幅的产能扩张计划。新进入的巨头多采取收购或合资形式，以较低的成本获得生产能力和市场渠道，并且扩产的主要是轿车子午线轮胎。

　　汽车行业的激烈竞争，使汽车品种更新的周期从以前的5－6年，缩短为2年左右。车种的更新，将加速轮胎花纹的更新和轮胎型号的淘汰，促进对轮胎模具的更新需求。

　　综合考虑本轮轮胎投资高潮，以及未来花纹更新、轮胎翻新的需求，预计未来5年轮胎模具行业将保持10%以上的高速增长。

　　主持人：但是轮胎市场竞争十分激烈，价格竞争是否也会打压上游的模具产品价格？

　　张锦灿：对于轮胎产能过剩的预言，业内人士认为，只不过是因为斜交胎过多、产品技术落后而导致的“结构性”过剩。从节能、安全、环保以及驾驶舒适度等角度看，汽车子午化已是不争的趋势，斜交胎企业的生存与否在于能否利用时间差，淘汰落后产能，抓紧子午胎技术的研发和升级。由于模具成本摊到每只轮胎中只有几块钱，相对于千元左右的总成本，占比较小，因此轮胎行业的激烈竞争和盈利状况恶化一般也不会形成对模具产品价格的打压。激烈的竞争反倒会加速花纹的淘汰，促进模具的更新。

　　小行业的龙头

　　主持人：巨轮股份有什么优势？

　　张锦灿：由于轮胎模具行业具有资金、技术、劳动密集型特征，产品差异化程度较高，国内企业在劳动力成本、差异化服务以及价格方面具有较大优势，占据国内绝大部分中低端市场。并且，除几大轮胎巨头自有的模具公司外，国外主要轮胎模具生产厂家，如德国AZ、新西兰的麦瑟、韩国的新韩等，规模都不大，多为家族式公司。由于行业较小，全球总规模也就几十亿美元，产品非标准化，无法实现大规模批量生产，海外扩张成本较高，国外公司多采用海外技术授权形式扩张。

　　巨轮股份的模具产品引进德国AZ 技术，并不断自主创新，产品在性能、技术参数等方面可替代国外同类产品，而价格只有其二分之一左右。并且，经过多年的技术合作和试用，公司逐渐打入主要轮胎巨头的供应链。去年，世界第四大轮胎厂皮列里与公司签订了长期的采购协议。经过前两年的不断考察，今年上半年世界第二大轮胎厂普利司通、第三大轮胎厂固特异分别与巨轮签订了正式合作协议，预计明年将有大量订单转移到巨轮股份。

　　目前国内厂家共占据50%左右的国内市场份额，其中巨轮一家就占25%左右，全钢载重子午胎模具的占有率更是在70%以上，是轮胎模具行业当之无愧的老大，其产品在精度、交货期等方面远优于国内同行。尤其在上市以后，公司利用筹集的资金，引进了许多具有国际先进水平的技术设备，进一步提高公司生产轮胎活络模具的水平，拉开同国内竞争者的差距。

　　IPO项目缓解产能紧张

　　主持人：对巨轮股份今年的盈利情况如何估计？

　　张锦灿：公司目前产能一直在满负荷运转。两个IPO项目———高精密铸造铝合金子午线轮胎活络模具项目和线性轻触式导向结构子午线轮胎活络模具项目，将大大缓解产能的紧张状况。项目达产后，巨轮有望在三年内成为亚洲(除日本外)最大的专业化子午线轮胎模具企业，争取进入全球三强行列。

　　目前，新购设备的调试工作已经基本完成，并且已经在老厂区试产，预计对2006年上半年利润增长有一定贡献。设备将于近期开始搬迁到新厂区，四季度可以投产，预计全年生产能力可达设计生产能力的三分之一以上。