高铜价下中国铜产业调查 价格波动带来巨大压力

　　

亚洲最大的露天铜矿———德兴铜矿 本报记者 李中秋 摄影

　　德兴铜矿选矿车间 本报记者 李中秋 摄影 　　本报记者 李中秋 李 良 江西贵溪 江苏宜兴 报道

　　上游篇

　　“采选冶加”一体化是方向

　　铜价高位剧烈波动，究竟会给江铜为代表的我国铜企业带来什么影响？中国铜工业的发展出路在哪里？带着诸多疑问，记者日前走进了江铜集团以及旗下上市公司江西铜业股份有限公司(下称江西铜业)，并对采矿、选矿、冶炼、加工等各个环节进行深层次的调研。

　　江铜集团(下称江铜)是国内铜工业的领头羊，是拥有27年历史的特大型铜工业集团，不仅形成了45万吨铜综合生产能力，且占全国三分之一铜资源储备而排名全国第一，世界第九。因此，了解了江铜，也就在相当程度上了解了我国铜产业的上游。

　　企业套保数量已减少

　　利用期货工具参与卖出保值，是现代企业一项必不可少锁定利润的手段。江铜也是如此。

　　今年初以来，国际铜价出现了大幅飙升的走势，1-3月份的涨幅超过了22%。国内铜冶炼商是否会在期货头寸上巨亏？会否出现过量保值的情况呢？“套保数量已经明显减少”，江西铜业董事会秘书潘其方说，“因为今年铜价涨幅远远超过去年，所以相对铜价涨幅而言，少赚数字比较小”。根据记者的统计，2004年12月31日到-2005年6月低，伦敦铜价涨幅不到5%，上海铜价涨幅约10%。

　　中铝洛阳铜业期货科科长张雪峰指出，从对国有企业负责任的角度，不管铜价如何走，都必须参与套期保值。而国际知名投行高盛在3月底出席江西铜业(0358-HK)投资者会议后发表的研究报告指出，江铜集团今年首季的对冲头寸下降50%。

　　据了解，江铜的铜精矿来源有两部分，一部分是自产的，大约接近总量的1/2；另一部分是外购的(包括进口和国内其他地方矿)。江西铜业负责销售的副总经理王赤卫曾向记者表示，自产部分保值不超过30%；但外购部分需要对铜精矿价格波动进行对冲，通常要100%的保值。而面对一些无根据的猜测，王赤卫以一句“用事实说话”回答了记者的质疑。事实是，2006年度一季度江西铜业股份有限公司净利润与2005年同比增长100%，这个数字已公告。

　　企业保值是根据当前市场的走势，锁定目标利润而采取的保险措施，即保值时已赚了钱。潘其方介绍，江西铜业一直遵循不过量套保的原则。因为有相当一部分铜是通过现货销售给一些大客户的。江铜集团每年底召开招标订货会，采用定量不定价的原则，即将来以上海期货交易所的价格为参照，确定一个现货升水，谁竞标的价格高就给谁。为此，要保证大客户的供应，这部分一般是不做套保的。

　　江铜在套保方面的情况，在全国其它铜企业中也大致如此。

　　价格波动带来“压力”

　　冶炼企业在进口铜精矿的同时，往往要对铜精矿进行对冲。因为铜价剧烈波动的同时也会影响这部分原料的价格。尤其是近期伦敦铜价频繁出现400美元以上的日波动，这时候冶炼企业往往面临较大的压力。“这个压力不是来自经营方面的，而是大脑的高度紧张”，潘其方说。据介绍，江铜通常会维持一个月冶炼产能的原料库存，在不断进口原材料的同时，既需要对铜精矿未来可能的价格波动风险进行对冲，同时也要锁定产品阴极铜的利润。

　　以江铜为例，在国外的卖出保值主要是对冲铜精矿价格波动的风险，对产品阴极铜的保值一般在国内。“在保值之后，铜价若大幅上涨，则浮动亏损比较大；如果价格下跌，原料价格也将同步下来，如果减少保值量，意味着部分库存价格也在下跌”，潘其方说，“所以当天波动特别大的时候，涨跌都会感到压力”。

　　记者在江铜采访时，也能感受到铜价波动给员工带来的压力。无论是普通的司机，还是铜矿的工作人员，都对铜价波动十分敏感。“昨天上海期货交易所的期铜收盘价格是70380元”，江铜集团接送我们的司机王师傅准确的报价令记者惊讶不已。据采矿厂副厂长周少兵介绍，2005年全国61万吨的矿产铜产量中，约20%来自于德兴铜矿，当年该铜矿产铜量为12万吨，占江铜自产铜的80%。

　　如何应对铜精矿紧缺

　　铜矿资源短缺，是我国铜工业的一个普遍的现象。2005年我国铜表观消费量约360万吨，但自产的仅61万吨。

　　江铜集团的铜工业储量为1200万吨，约占全国的1/3，全国18个大型铜矿区中，排名前五位的均为江铜所拥有；江铜冶炼原料的自给率约40%。

　　贵溪冶炼厂距离江铜集团总部约两公里，江铜所有的铜精矿都在这里冶炼成阴极铜，用于期货交割和现货销售。该厂工作人员董莉向记者介绍，贵溪冶炼厂占地面积4000余亩。2005年，该厂年产阴极铜大约45万吨，硫酸101万吨，黄金12吨，白银350吨，该厂目前在世界上排名第九位。劳动生产率比较高，员工始终保持建厂初期3400余人的水平，但产能已经从当初7万吨提高到目前45万吨。亚洲最大的露天矿山———德兴铜矿的铜精矿，是通过铁路运输专线进入贵溪冶炼厂的。通过先进的设备———闪速冶炼炉，仅需0.3秒就可以将固态的铜精矿变成液态铜水，随后通过几道程序后成为阴极铜。

　　业内人士介绍，除了自产铜部分利润较高之外，铜冶炼企业的利润来源于外来铜精矿的加工费收入。铜精矿加工费(TC/RC)是铜精矿转化为精铜的处理和精炼费用。TC就是处理费或粗炼费，RC是精炼费。TC/RC是矿产商和贸易商向冶炼厂支付的、将铜精矿加工成精铜的费用。当TC/RC高企时，表明铜精矿的供应充足，冶炼企业能够在谈判中占据主动；反之，当供应短缺时，矿山在对冶炼厂的谈判中占据主动，其支付的TC／RC就会下降。

　　2005年以来，铜价一直处于相当高的水平，铜冶炼企业虽然有一定的利润，但是铜精矿货紧价扬使冶炼企业的成本大大上升。数据显示，全球基准TC/RC已经由年初的170/17下降到4月底的70/7后，5月份某些铜矿供应商与冶炼商之间达成了更低的冶炼费。5月下旬，美国GERALDMETALSINC和智利MIN-ERAESCONDIDALTDA达成的加工费为30美元吨和3美分/磅，而此前澳大利亚NORMANDY矿业公司下属GOLDEN-GROVE铜矿成交的加工费为40美元吨和4美分/磅。这表明，铜精矿供应日益紧张，国内铜冶炼企业的加工费利润将出现较大幅度的缩水。

　　按照国家的要求，江铜集团制定了十一五规划，在贵溪冶炼厂的西区新增了700亩的地，用于建造30万吨的铜冶炼工程，该工程计划到2007年5月份建成投产。届时，江铜的铜冶炼规模将达到70万吨，挤进世界前三位。但在累计70万吨冶炼产能上马后，江铜如何解决原料的问题？

　　江铜集团总经理何昌明说，在企业逐步走向国际化的形势下，资源应从世界的高度来看问题。日本、韩国、德国、芬兰等国根本没有矿山资源，但铜企业做得很大，这给我们一个启示，即除了原有的矿山资源外，集团公司将通过在国内外搭建铜矿资源的战略平台，来改善铜精矿供应问题。

　　国内方面，集团控股的四川康西铜业，其周围有一些小铜矿，目前仍属于当地州政府所有。虽说康西铜业仍以冶炼为主，但其粗铜全部供应给江铜。而且，四川省有90%的铜矿资源富集在康西铜业所在的凉山自治州和甘孜自治州之间。章爱庆说，“控股康西铜业，为江铜集团在中国西部搭建了一个控制资源的平台，目前合作非常不错”。除此之外，江铜还控股了山西的一处银铜矿。这是江铜在华北地区以及向北方发展的一个战略平台。据媒体近日报道，江铜集团、中国黄金集团、以及江西省地矿局赣西北大队合资成立“江西九江金鸡窝矿业有限公司”，共同开发潜在经济价值达100亿元的江西省金鸡窝银铜矿，江铜集团占该公司42.5%的股份。

　　国际方面，据透露，江铜集团一直在积极寻找境外资源和合作项目。江铜集团党委书记戚怀英6月初在曼哈顿召开的一次中国投资会议上表示，“中国是一个缺铜的国家，所以我们也不得不进口铜。我们需要提高技术，我们不得不建立在海外的原料基地，以解决我们的铜精矿供应问题”。而在铜精矿紧缺问题上，江铜仅仅是中国铜冶炼行业的一个缩影。

　　向中游铜加工业延伸

　　对大型企业来说，一方面要向上游抓紧资源储备，另一方还要向下游加工业延伸。这样既可以增强抵抗风险的能力，又能够获得较高的利润。江铜集团就是如此。

　　德兴铜矿为目前江铜所属最大的矿，该铜矿离江铜集团总部贵溪市约100公里。业界有“到德兴铜矿，可以看到世界规模的采矿业”的说法。德兴铜矿采矿厂副厂长周少兵介绍，德兴铜矿的探明储量约500多万吨，目前已经开采了200万吨左右，与之毗邻的富家坞铜矿探明储量约250万吨。此外，江铜所属九江附近的城门山矿有较大的储量，如果按照设计4.3万吨/日处理能力，这将是目前国内第二大铜矿，该矿有品位高的特点。唯一不足之处是：该矿属于湖底矿，开采难度较大。

　　据了解，目前除了德兴铜矿之外，其他一些矿山都还没有进行大规模的开发，其中城门山矿的矿石日处理能力仅为1200吨，远远小于德兴铜矿日处理矿石10万吨能力。

　　不过，江铜的铜储量虽在全国领先，但对于中国每年360万吨以上的消费量来说，全国60余万吨的自产矿产铜仍是杯水车薪。

　　记者在采访中注意到，在加紧解决铜精矿供应问题的同时，江铜集团的触角已经伸向铜加工行业。

　　章爱庆部长向记者介绍说，江铜未来的发展方向将是：以铜的提取与加工为龙头，同时做大做强贵金属提取与加工、稀散金属提取与加工和硫化工三大产业。到2010年，江铜形成70万吨铜冶炼能力、60万吨铜加工能力、硫酸产能240万吨、黄金产能25吨、白银产能500吨，总投资130余亿元(其中流动资金30亿元)。

　　70万吨的冶炼产能，江铜的铜加工能力将达到约60万吨，这是否意味着将来江铜所冶炼的阴极铜近90%将用于内部消化？“如果按照集团公司对铜加工项目的投产进度和计划，将来可能无铜可以外卖了”，潘其方笑着说。

　　记者对这些铜加工项目进行粗略估计，江铜未来铜加工产能累计约56万吨。据介绍，目前这些发展项目和所需资金基本落实，2008年将全部建成投产。此前已经投产的包括15万吨铜杆、3万吨电工线一期工程、以及6000吨铜箔生产线。记者来到江铜集团铜材有限公司参观时发现，有10余辆卡车等着装该公司生产的铜杆。公司政工部李颖芳介绍说，铜材公司主要生产8.0MM的铜杆，产品用于电线电缆漆包线等，产品供不应求。2005年这条15万吨产能的生产线，产量达到了16万吨。

　　上海中期交易三部总经理胡凯西分析认为，“走采矿选矿冶炼加工一体化道路，是中国铜工业的一个发展方向。通过这样的结构调整，既可以解决铜精矿加工费下降可能带来的利润滑坡，同时又能够提高中国铜加工业的整体实力”。

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