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单靠降税效应难以挽救股市，政策救市需要一揽子计划
时报讯记者 张虹 对于市场呼唤已久的减免红利税问题，业内人士认为减免肯定是资本市场又一利好，有利于将投资者引导到价值投资的轨道上来，但能否扭转股市的疲弱走势则难以轻易断言。
股民收入可增143亿
数据显示，1280家已公布2004年年报的上市公司有722家宣布派现，占去年盈利的1153家公司的比例为62.62%，高于2003年；上市公司派现总额为718.67亿元，占净利润总额的39.55%，同比增长30%以上。如果个人投资者红利税被减免，个人投资者整体将最多增加143.73亿元的现金红利收入。有业内人士表示，取消红利税不仅返还了投资者应得的收入，而且有助于改善交易所除权除息处理的不完善之处。虽然今年是自沪深交易所诞生以来，上市公司分红派息比例最高的一年，但市场不买账，投资者不买账，股市却越走越低。
按交易规则规定，凡一只股票出现送股、配股、公积金转增股本，以及上市公司派发红利等情形时，交易所必须在股权登记日对该证券的价格作除权除息处理。例如新兴铸管每股收益1元，分红方案为1股派息1元，全部分给股东。以其当时9元的股价，股息收益率已达到11%。可是分红时需作除息处理，股价“除去”1元的“息”，由9元跌到8元。个人投资者还要缴20%的股息税，实际只拿到0.80元，股价却跌去1元，实际上多除息0.20元。越是分得多，多除息的缺口也就越大，并不能真实地实现提高投资回报的政策。而且多除息后股价低了，但由于股价很难迅速反映这种不合理性，投资价值也就难以体现出来。因此，红利税取消后至少能够消除多20%的除息缺口，也能多少给中小股民一点温暖。
单靠降税难救市
受到取消红利税的利好，昨日股指一改往日的暴跌，先抑后扬。招商证券首席分析师常锦接受记者采访表示，取消证券红利税对市场有多大的影响力，对比印花税降低对市场的最有说服力。2005年1月24日，管理层在上证指数创下1199点的6年新低后宣布下调印花税，但股市只是稍作上涨之后又重新陷入下跌泥沼，一波更比一波低的指数表现将降税的利好效应完全吞噬。
国信证券分析师黄晓峰表示， 取消红利税短期较难达到救市的目的。政策利好的出台同时，若没有实质增加资金流入、扭转供求关系的措施出台，即使有反弹往往也是昙花一现。他表示，管理层若以组合拳的方式推出一揽子救市计划，在取消红利税后，能在平准基金入市，暂停新股发行和再融资，鼓励股权试点公司向投资者让利等有明显进展，则有利于市场信心的持续恢复，行情也会绝处逢生。若利好出台仅限于护盘为目的，只在行情下跌时才出利好，则利好只能刺激起脉动行情，一旦利好出完，行情也会出现新一轮下跌。
“这些问题，都不是证监会一个部门可以解决的，只有多个部门协作，股市问题才能解决，中国资本市场也才能有一个新的发展机会”，一家券商的高层表示。
在这样一个危急的关口，证监会的一己之力似乎已经难以解决整个证券市场之困。23日，中国人民银行副行长吴晓灵在中国保险国际论坛上表示，目前有关金融部门正通力合作，推进合规资金进入资本市场。这被市场解读为央行出面救市的信号，也是对上述消息的呼应。
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