20亿华菱转债命运引人关注

　　回售的疑云笼罩在华菱转债身上。

　　5月18日下午，华菱转债的部分机构持有人表示，考虑到华菱转债达到了回售条件，他们已经发函要求华菱转债的发行人--湖南华菱管线(资讯 行情 论坛)股份有限公司按照约定条款对转债进行回售(据募集说明书，华菱转债回售价为107元)。华菱转债当天报收于101.49元，较前一天上涨0.59元，成交量较前一天放大近9倍。

　　华菱管线公司高层则表示，由于华菱转债曾经于5月18日暂停转股一天，因此，转股期内，A股股票收盘价连续15个交易日低于当期转股价格的85%的回售条件并未达到。公司还认为，自5月19日起，A股股票收盘价低于公司当期转股价的85%的交易日应当重新开始计算。

　　持有人：公司应当回售转债

　　持有人之一，兴业可转债基金的基金经理杜昌勇表示，持有人要求回售的依据是华菱转债募集说明书中的回售条款--在公司可转债转股期内，如果公司A股股票收盘价连续15个交易日低于当期转股价格的85%时，可转债持有人有权将持有的全部或部分可转债以面值107%(含当期利息)的价格回售予公司。

　　他认为，华菱管线(华菱转债的正股)自4月21日至5月18日，股票收盘价已经连续15个交易日低于当期转股价格5.01元的85%--4.26元，回售条件已经满足。

　　此外，华菱转债曾于5月18日公告调整转股价格。他们注意到公告中有5月19日开始恢复转股并执行修正后的转股价进行转股的表述。他们据此认为，新的转股价格应该在5月19日开始执行。华菱管线的股票5月18日收盘于3.94元，连续第十五天低于原转股价的85%，达到回售条款的触发要求。

　　华菱公司：交易日不能连续计算

　　华菱公司人士则认为，由于5月18日华菱转债停止转股一天。因此，5月18日不能认定是华菱转债的转股期内。由此，这一天不能视作公司股价低于转股价85%的连续第十五个交易日。5月19日，华菱管线的股价即使低于转股价的85%，应是连续低于转股价的85%的第一个交易日，而不是第十五日。

　　湖南启元律师事务所出具的法律意见书也支持这个看法。该份意见书中称：鉴于公司修正了的转股价并确定2005年5月18日股权登记日且进行了公告，因此2005年5月18日的转股价不应该是原来5.01元，并且公司确定2005年5月18日暂停转股一天，故2005年5月18日属于非转股日期，因此该日公司A股股票收盘价低于公司当期转股价85%的交易日不能连续计算。

　　该所发表的法律意见还认为，根据《湖南华菱管线股份有限公司发行可转换债券募集说明书》之约定，股权登记日即5月18日后第一个交易日开始恢复转股并执行修正后的转股价格，故原来的转股价应计算到5月17日止。

　　业内人士认为，上市公司发行的可转债在转股期内如此接近回售边缘，这还是第一次。因此，该事件的走向对整个转债市场都具备相当意义，值得转债持有人和发行人共同关注。据公告，截至2005年3月31日，华菱转债尚有19.99亿元在市场流通。

　　作者：记者 周宏

　　(来源：上海证券报）

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