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上周末，飞乐音响(600651，前收盘10.05元)公告称，持有公司8134万流通股的第一大股东上海仪电控股(集团)公司(下称上海仪电)拟转让其中的7000万股给深圳清华力合创业投资有限公司(下称力合创投)、深圳华智通实业发展有限公司(下称深圳华智通)和深圳盛金投资发展有限公司(下称深圳盛金)，转让方式为协议转让。
飞乐音响将成为沪深股市首家进行流通股协议转让的上市公司。不过，市场却对此颇
多疑问。
为什么采用协议转让方式？
11月22日，飞乐音响发布公告，称公司第一大股东上海仪电正与深圳清华大学研究院协商转让公司股权事宜。此后，飞乐音响股价出现连续暴涨。
当时，飞乐音响有关人士在接受本报记者采访时称，“由于公司股本结构为全流通，因此股权转让方式很可能为在二级市场进行大宗交易。”不过飞乐音响上周六发布的公告却称，股权转让方式为协议转让。这是什么原因呢？
市场人士分析，自从飞乐音响披露了上海仪电拟转让股权的消息后，股价出现连续拉升。如果以大宗交易方式转让股权，转让价格需在转让当天股票成交价格区间之内，因此目前10元附近的交易价格让受让方难以承受。在这种情况下，选择协议转让的方式将可以规避大宗交易对交易价格的限定。也就是说，采用协议转让方式的转让价格很可能大大低于现在的市价。
流通股可以协议转让？
流通股可以进行协议转让吗？法律专家告诉记者，飞乐音响进行协议转让缺乏法律依据。
根据有关规定，上市公司发行的全部股份分为两大类：一类是已经在交易所挂牌交易的股份，称为流通股；另一类是尚未在证券交易所挂牌交易的股份，称为非流通股。
根据交易所相关规则，流通股的过户分为交易过户和非交易过户两种。交易过户是指股票完成交易后，股权从出让人账户转移到受让人账户的过程。投资者在二级市场的买卖股票行为就属于交易过户。显然，协议转让不属于交易过户的范畴。而由于非交易过户的原因主要是挂失、继承、赠与、财产分割或法院判决等，所以，协议转让方式也被排除在非交易过户的范围内。
那么，飞乐音响的流通股协议转让，显然既不能进行交易过户也不属于非交易过户的范畴。
另外，从市场效果来看，如果流通股可以进行协议转让，也即是说受让方在完成过户后，将可以把股票在二级市场上抛出变现，而受让方一旦兑现利润抛出股票，则给其他流通股股东带来不小的损失。
进军数字电视是利好？
上周六，飞乐音响还公布了将进军数字电视领域的消息。飞乐音响将与上海仪电、力合创投共同出资成立移<!>动数字电视技术研究院(下称：技术研究院)，进行移<!>动数字电视技术的研发。其中公司出资4000万元，占40%的股权；上海仪电和力合创投分别出资3000万元。技术研究院成立后，将把移<!>动数字电视的研究成果优先转让给飞乐音响。
同时，飞乐音响还有意向力合创投等公司收购深圳力合数字电视有限公司(下称力合数字)100%的股权。力合股份(000532，前收盘5.85元)上周六公告称，公司准备向力合数字增资900万元，表示看好数字电视的发展前景，但力合股份一位独立董事认为，公司对力合数字持续投入太大，风险难测，无法表示意见。上周五力合股份的股价以跌停报收。
同样是进军数字电视，一边是暴涨的飞乐音响，另一边却是跌停的力合股份。面对这样的反差，投资者可得仔细斟酌了。记者 曾子建
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