股市遭遇股价接轨冲击波 同股同权同价似成趋势

　　昨日盘中股市“怪现象”不断，先有二级市场股价跌穿市场法人股转让价，再有H股股价超过A股股价，还有就是A、B股股价的逐渐逼近。这已经是今年市场调整以来第二次出现如此密集的股价“接轨”现象。

　　这些现象似乎揭示了股市的一定趋势——即同股同权同价，难道这已成为证券市场上不可阻挡的潮流？

　　康佳跌穿法人股转让价

　　深康佳(资讯 行情 论坛)(000016)昨天公告称，国资委同意将公司大股东华侨城(资讯 行情 论坛)集团持有的康佳5500万股国有法人股转让给安徽天大企业(集团)公司。股份转让完成后，安徽天大企业持有股份占康佳总股本的9.14%，股份性质属非国有股。

　　值得注意的是，根据此前双方颁布的股权转让协议，华侨城集团转让康佳5500万股非流通国有法人股A股，是以每股5.53元人民币的价格进行的。相比昨天深康佳A股二级市场收盘价格5.50元，其法人股转让价有一定溢价，再次出现了所谓的“价格倒挂”现象。

　　据不完全统计，以昨天收盘价计算，2004年以来，法人股转让市场意向进行股权转让的案例中，已有7家8起股权收购的转让价格高于二级市场价格。

　　海螺水泥A、H股同价波动

　　在上证指数(资讯 行情 论坛)重回1300点附近后，去年10月曾出现的H股股价超A股的一幕再次上演。昨日，海螺水泥(资讯 行情 论坛)(600585)H股股价再次超过A股。

　　昨日，在上证所挂牌的海螺水泥A股报收于9.09元，以同一天外汇市场的汇率1港元兑换1.0635元计算，其A股收盘价相当于8.584港元；而在香港交易所挂牌的海螺水泥H股昨日的收盘价为8.60港元，相当于人民币9.201元，再次超过其A股股价。在这只个股上，A股与H股的价格基本上实现接轨。

　　尽管个别H股股价接近甚至超过了A股，但对大多数其他股票来讲，其市盈率和A股市场之间还有不小的差距。最新统计显示，深沪A股在昨天对H股的比价为1.48倍。

　　有关专家认为，H股要接轨A股，前提条件就是国内证券市场的全面开放。但就目前而言，国内市场的问题比较多，像全流通的问题，包括“A股含权”问题等，A股接轨H股尚需时日，不应该单纯认为接轨是正常的，这可能仅仅是市场极度低迷的表象之一。

　　茉织华A、B股基本接轨

　　从昨天的数据看，深沪B股与其A股加权平均股价比从年初的64：100上升至目前的69：100。而绩优股B股比价更是锐增至75：100。海航B股(资讯 行情 论坛)(900945)、茉织华(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)(900955)等股价与其A股基本接轨，而苏威孚B(资讯 行情 论坛)(200581)、万科(资讯 行情 论坛)B(200002)等股价均在其A股股价八成以上，大众B(900903)、招商局(资讯 行情 论坛)B(200024)等接近其A股的八成。

　　认清这种趋势，对投资者确定相应的投资策略极为有益。从走势看，有一批B股如粤照明B(资讯 行情 论坛)(200541)、中集B(资讯 行情 论坛)(200039)、深赤湾(资讯 行情 论坛)B(200022)等在大盘走弱之际顽强构筑上升通道，显示有批资金已提前进驻，坐享股价“接轨”带来的升值机会。而这些个股都属绩优蓝筹股，这也反映了主流资金的选股思路，业绩、市盈率、股息率仍是重要指标，绩差股依然不受欢迎。

　　尽管有一部分个案实现股价接轨，但从整体股价水平看，目前仍是H股价格水平最低，B股和法人股次之，A股价格水平最高。

　　估值压力无碍局部做多

　　在H股、B股、A股和法人股等各类股份出现的种种现象背后，隐藏着共同的股票估值问题。事实上，目前在舆论层面，估值争论日渐升温，各主要专业媒体开始连篇累牍地进行相关报道。

　　值得注意的是，前期业界的一些估值理论有崇洋、教条乃至偏激之嫌，近日出现了纠偏声音。多数业内人士都认为，争论中无所谓什么革新派与保守派，凡是有助于中国证券市场健康发展的，便是有益的；凡是有助于中国股市现阶段稳定发展的，便是可取的。估值不是固执，争论也不是为了面子上的胜负；相信经过近期有关估值的辨析、讨论、兼容并蓄后，整个业界将更加成熟，市场会朝着健康的方向发展，广大中小投资者也会日渐成熟。

　　业内权威人士指出，在非流通股与流通股并行的条件下，谈股价全面接轨无疑是缘木求鱼。实际上，市场总是对的，市场总是以成败论英雄。股票投资不是简单的加减乘除，在估值的问题上仁者见仁，智者见智，机会总是眷顾那些独立思考、兼收并蓄的人。A股的估值，需要用更宽阔的视野来求同存异。

　　(本报记者 邸继勇)