苍茫A股，谁执牛耳？
对于A股市场的投资者而言，永远有一些问题萦绕于心，哪家研究机构的预判最有含金量？哪些研究分析师的推荐更为及时准确？
刚刚过去的2017年上半年，恰好成为检验研究能力的舞台。同样面对难度较大的震荡市，又是哪些研究机构踩准牛股的节奏，成为行业的“金手指”呢？
答案，相当出人意料。
震荡市中三类牛股脱颖而出
上半年A股市场波澜不惊，但牛股依然顽强地不断涌现。
由上证报资讯统计的上半年牛股五十强（剔除新股）显示，A股涨幅最高的西部建设半年上涨幅度约200%，第五十名中化岩土的涨幅也有49%。
同期，沪深300指数的累计涨幅为11%，中证500指数更是负收益。
要在上半年的平淡市况中发掘牛股，更见研究的“含金量”。
总结前五十强的走势，今年上半年的牛股走势大致可以分作三类。
这类个股的年内涨幅往往集中在一至两个阶段，时间多数在2至3周内。期间多头情绪亢奋，连续涨停拉升。急涨过后，个股行情进入高位整理阶段。
其二为“急起急落”型，典型是雄安概念股。
初步统计，五十强内近三成为雄安概念股。雄安概念股的走势特点是，步伐一致，急涨急跌。此类牛股大致都从今年4月初开始启动，到5月中纷纷见顶回落。如今则是在行情的“腰部”整理。
这类股，基本上开年就出现上涨，行情层层推进，绵绵不绝，个股涨势也是贯穿上半年首尾。
沧海横流方见英雄本色。寻找“金手指”，就从这三类牛股开始。
难得的 “金手指”
从一个投资者的角度来看，一个分析师要成为点中牛股的研究“金手指”必须满足两个条件。
其一是“领先市场”，相关研究报告必须是启动前两个月内，或是在行情启动的前三分之一阶段里发布。
其二是“观点明确”，报告必须明确涉及牛股，并给出“买入”、“推荐”或“增持”结论，且有清晰研究逻辑。
结合上证报资讯和第三方数据软件的统计，并用上述两个标准来筛选，得出的结论非常残酷———近半数牛股的背后没有“金手指”的前瞻推荐，而少数牛股背后的“金手指”也是凤毛麟角！
举例来看，两市第一牛股，西部建设的背后，只有光大证券的陈浩武符合“金手指”的标准。
西部建设上半年的涨幅主要集中在3月17日以后的三周内，在此之前，主要的推荐意见都来自陈浩武。他于1月12日，2月28日，和3月31日连续推出买入或增持报告，对西部建设予以推荐。相对而言，中信建投和中金公司的推荐意见则显得略晚，而其他机构则很少关注西部建设。
类似的，在大牛股珠海港的背后，只有海通证券的虞楠自始至终在推荐这个公司。
相关数据显示，至少从2016年8月开始，虞楠就对珠海港给出了“增持”评级，直至今年4月份。珠海港的大幅上涨始于4月11日，此后多家机构才开始推荐珠海港。
相较而言，大牛股海康威视的“金手指”，竞争要激烈得多。上半年重点报告就有32篇之多。但时间有前后，水平也有高下。从推荐及时性看，招商证券鄢凡和北京高华的金俊推荐的时间最为及时而准确。
鄢凡在去年12月30日推荐了海康威视。相关报告认为，公司二股东减持完毕，总经理多次增持彰显信心，并认为公司各项业务“后期发展值得期待”。
而金俊的推荐时间则是2017年1月16日，对于行情贯穿上半年的海康威视而言，此时推荐也算及时。金俊报告独到之处在于较早关注到了海康威视的创新业务：机器人仓储系统。这个业务此后被冠以“智能安防”“人工智能”等诸多名头，被多家机构反复推荐。
天山股份上也有类似的前瞻和跟进之分。天山股份的行情启动在2月7日，此前，只有中信建投证券的王愫在去年12月15日对天山股份进行“增持”的评价。行情启动后两天内，长江证券范超、华泰证券鲍荣富也先后发布了推荐报告。
同样，在五粮液的推荐中，北京高华廖绪发、中信建投证券黄付生，群益证券李晓璐的推荐较为及时。汉钟精机是招商证券刘荣及时推荐，保变电气则是联讯证券的王凤华推荐及时。
更多牛股未遇“伯乐”
然而，令投资者遗憾的是，除了前述的少数“亮点”，还有相当数量的牛股在第三方软件等公开渠道未见机构推荐。
对于拥有数千名卖方研究分析师，研究领域高度“拥挤”的A股市场而言，大牛股背后少人关注，应该是个很有意思的现象，值得各家机构反思。
从数据来看有以下几个原因或许可做参考：
其一，对于政策变化准备不足。
典型例子是雄安板块的横空出世，带动了二季度最大一波行情。但数据显示，对于和雄安沾边的牛股，研究机构覆盖率较低。
一方面，雄安新区的政策发布较为突然。但另一方面，不少牛股在政策发布3个月后依然是乏人关注，体现了机构对于政策研究分析的“短板”。
其二，对于“类型股”的先天性排斥。
总体来说，卖方机构的视角很大程度是雷同的。在上半年的牛股中，就是表现为对海康威视、五粮液等热门个股的长期高频次关注。而对于诸如低增长股、大盘股、亏损股则明显冷落。
股市的机会可能在各种领域和板块诞生，过于限制研究视野，既不明智，也浪费资源。
其三，研究缺乏耐心和恒心
这点可以从中际装备上得到验证。第三方数据显示，中际装备过去一年的研究报告有两段高峰一段低谷。
这两个高峰分别是，去年下半年该公司发布拟重组方案后，及今年三月份该股出现连续上涨行情后。而其中的关注低谷则是去年12月16日后到今年3月1日前。此时，中际装备恰好处于调整阶段。
研究报告的数量起伏与中际装备的行情高度对应，可能有一定的偶然因素。但也从侧面印证了，研究员对于重点个股的选择取向，以及研究容易受短期行情波动影响的情况，后者尤须各家机构予以警惕。
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责任编辑：金黄
