■袁 元

　　9月13日，证监会新闻发言人表示，上市公司并购重组分道制审核方案已经成熟，启动工作已经具备，将于10月8日开始正式实施。并购重组分道制的正式推出，标志着国内上市公司优胜劣汰机制进一步趋于成熟。

　　据悉，上市公司并购重组分道制审核，将由交易所、证监局、中证协及财务顾问，对上市公司合规情况，中介机构执业能力，产业政策及交易类型进行评价，根据结果将并购重组申请划入豁免/快速，正常，审慎等三条通道。目前证监会针对上市公司的并购重组申请正常审核通常是20个工作日左右完成，未来划入豁免/快速通道的，将取消预审环节，预计审核效率将会提高一倍左右。业内人士认为，尽管监管部门反复声称并购重组分道制的主要目标是推动经济转型，推动优质资源通过并购重组进入资本市场，与IPO重启无关，但是一个不可否认的因素是，随着IPO开闸时间的遥遥无期，很多拟上市公司不得不把上市的希望寄托在了并购重组，而监管部门借此时机迅速推出并购重组分道制审核，满足了一些拟上市公司的上市愿望，一定程度上化解了堆积在IPO大门前的“堰塞湖”。

　　其实，在此之前，监管部门在审核上市公司并购重组的速度已经大幅加快。8月的最后一周，就有5家上市公司接受证监会的重大资产并购重组方案审核，其中包括浙江浙能电力和东电B股的吸收合并方案，以及鼎龙股份、隆华节能、新疆天宏、西藏珠峰四家公司的发行股份购买资产方案。数据显示，近两个月以来，沪深两市共有近百家公司因策划重大资产重组事项而停牌，其中在二级市场上引起强烈反响的就有海澜之家借壳凯诺科技、长城影视借壳江苏宏宝、济川药业借壳洪城股份等。清科研究最新数据显示，今年上半年，中国资本市场并购案件近800起，超过去年全年。这些数据背后折射出来的事实是，面对千呼万唤不出来的IPO，拟上市公司不得不打消直接上市的期望，改而借道并购重组实现上市的目的。

　　上市公司的并购重组为喜欢炒作重组题材或概念的二级市场带来了阵阵炒风，像长城影视借壳江苏宏宝之事传出后，股价从5月8日的5.85元／股，一路飙升到9月10日的21.34元／股，巨大的涨幅令投资者瞠目结舌。某种程度上来说，没有了上市公司的并购重组题材，今天的二级市场不会有疯狂的炒作行情。不过，对于上市公司的并购重组题材，如果其未能成真，那么参与其中炒作的投资者损失也是极惨的。像上海科技今年5月15日公告重大资产重组方案未获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会通过，其股价也从4月份炒作正盛时的7.32元／股跌至7月份的5.01元／股，与此命运相同的是西藏珠峰，其在9月1日公告重大资产重组方案未获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会通过后，其股价也从5月份的高点12.48元／股跌至9月3日的8.10元／股。由此可见，参与炒作上市公司的并购重组题材，如同时下流行的赌石一般，一刀穷一刀富，风险与机遇共存。

　　上市公司并购重组分道制审核方案的推出，加快了上市公司资产重组的步伐，有效盘活了现有资本市场的资产存量，不失为一盘好棋。

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