财经资深人士贺宛男

　　“高筑墙、广积粮、缓称王”，系明朝开国皇帝朱元璋的“九字真经”；后来毛泽东又提出过“深挖洞、广积粮、不称霸”的战略思想。而今，在新证监会主席上任两个月之际，我们能不能再稍作改动，将“高筑墙、广积粮、缓发股”作为肖钢治市的“九字真经”呢？

　　先说“高筑墙”。朱元璋的“高筑墙”是做好预防工作，建立好自己的根据地。而今，肖钢的“高筑墙”则是铁腕治市，“篱笆扎得紧，野狗钻不进”。今年3月17日，肖钢出任中国证监会主席，履新第4天，3月20日晚，青鸟华光曝出接到证监会立案调查通知；3月21日，SST华塑、海联讯又双双公告，两公司当天遭到证监会立案调查。据统计，截止5月24日，共有30家上市企业被立案调查，3家券商被暂停保荐机构资格。去年证监会查办案件共计256起，是近年来查处最为频密的一年；而今年前四个月，新增调查案件已达到113起，同比增40%，创下近四年新高。

　　高高筑起的“监管之墙”，既有急吼吼排长队的800多家拟上市公司，更有多年的积案旧案，例如，5月17日通报的隆基股份、勤上光电、S*ST华塑等8家上市公司信披违法均为“旧案”，涉嫌违法时间最早在2008年。而IPO财务核查则已吓退 200多家拟上市企业，乖乖“撤单”；按规定，5月31日为IPO自查报告提交的最后期限，可直到笔者撰稿时，居然还有79家企业尚未提交，估计凶多吉少。类似的“旧案”还包括未股改股(S股)，被称为“石化双钉”的S上石化和S仪化，5月8日还公告说近一个月内不会披露股改方案，5月31日突然停牌，说大股东中国石化正在筹划股改方案，如此出尔反尔，难道背后没有监管部门在起作用吗？

　　再说“广积粮”。朱元璋的“广积粮”是发展生产，扩充军备，准备好足够的兵、马、钱、粮。而今天的资本市场，在沪深交易所新股停发半年多的同时，场外市场的新三板、四板开板和挂牌却如火如荼。5月29日，在全国性统一的新三板运营平台正式建立4个多月后，迎来首批7家挂牌企业，由于新三板有转板机制，即符合条件的企业可通过“介绍上市”方式，转到主板、中小板或创业板，这意味着中国资本市场在场外市场建设方面迈出了重要一步。紧接着，5月30日，被称为“四板”的前海股权交易中心正式开业，挂牌企业居然达1200家之多。四板的最大特点是门槛低，全覆盖，在财务指标上只要符合四个条件中的任何一条：年净利润300万元；年营收2000万元；银行贷款100万元；投资机构股权投资100万元；便可挂牌。而在融资方式上采用的是“先债后股”，即四板挂牌企业目前只发债(私募债)，不发股。如此一层一层从小微企业起步的“广积粮”，既缓解了他们的融资难，更起到了一个大大的孵化器的作用，当然，从中必将好中选优，优中选强，为中国股市的发展壮大准备好优质的“兵、马、钱、粮”。

　　第三是“缓称王”(朱元璋)、“不称霸”(毛泽东)。在元末农民起义军领袖纷纷裂土称王之际，胸藏韬略的朱元璋就是不称王，最终却夺取了江山。再看我们的股票市场，长期以来，在全球却多次“称王”“称霸”，不是某某公司成为全球市值最大，就是新股融资全球第一，再就是二十年走过人家二百年，等等，等等……如今，是到了“缓发股”、“不称霸”，执行务实方针的时候了。是的，新股不能不发，但恰如证监会发言人所言，新股发行制度改革相关思路和方案在论证中，待方案成熟时再向社会公布。诸如在发行改革中涉及的存量发行、优先股等制度，真要实施，必须修法(修改证券法和公司法)。与其高调大谈发行市场化，不如按照市场化的国际惯例，先立规，再发股。

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