周俊生 《 国际金融报 》

　　“证监会作出的境内港澳台居民可以投资A股的决定，是在现实条件下取得的一大突破，它的意义不在于给A股市场找到了多少资金，而是在于打开了A股市场国际化的大门，尽管这扇门囿于现实条件还不可能全然洞开，但只要这扇门已经打开，它就不可能再关上。”

　　中国证监会日前宣布，从4月1日起，境内居住的港澳台居民可以开立A股账户。对于证监会发布的这条消息，舆论偏重于市场管理层为拓宽A股市场资金所作的一种努力，但由于目前在境内居住的港澳台居民在数量上并没有构成一支巨大的队伍，因此普遍认为在A股市场可利用资金上能量有限，对证监会作出的这一决策，评价并不很高。

　　确实，如果单单从A股市场“找钱”这个角度来看，对境内港澳台居民开放A股投资的路径，并不可能给A股市场带来多少资金。根据2010年我国第六次人口普查的数据，在境内居住的港澳台居民大约有45万人，即使这45万人全都有兴趣投资A股，相比于目前A股市场的庞大规模，也很难在A股市场上激起大的浪花。但是，如果我们局限在这个角度来评价证监会这个动作的话，很可能低估了其正面意义。

　　A股市场建立以后，由于A股是一种以人民币计价的股票，因此它的投资者局限在境内居民，港澳台居民虽然是我们的同胞，但由于在港澳台地区的通用货币并非人民币，因此港澳台居民缺乏开立A股账户的条件，也就是说，他们被排斥在投资A股的大门之外。这种格局的存在，与人民币目前的地位是相称的，但是，这也给A股市场在国际化方面寻求突破制造了一个障碍，只要在人民币国际化方面未能取得实质性突破，那么，A股市场就永远只能在境内居民这个圈子里“自娱自乐”。很显然，这对A股市场的发展是不利的。

　　最近几年，在我国金融管理当局的努力之下，人民币国际化已经取得了实质性的进展，这给A股市场的国际化拓展也提供了方便。目前，人民币已经走出国门，成为在多个国家和地区通用的贸易货币，甚至成为一些国家和地区的外汇储备货币账户。虽然就其规模来说，人民币取得的这种地位在目前还不可能与美元等强势货币相比，但这其实已经给A股市场的国际化突破提供了有利条件。在此之前，证监会已经建立了RQFII制度，允许境外机构以人民币投资A股市场。RQFII制度相比于A股市场早已建立的QFII制度，是一个巨大的突破，它适应了人民币已经走出国门在部分国家取得流通地位的现实。但是，RQFII制度也有它的局限性，这就是它像先前的QFII制度一样，局限于境外的机构，境外的个人即使拥有人民币，要想投资A股市场，在目前还是无法办到。

　　因此，证监会作出的境内港澳台居民可以投资A股的决定，是在现实条件下取得的一大突破，它的意义不在于给A股市场找到了多少资金，而是在于打开了A股市场国际化的大门，尽管这扇门囿于现实条件还不可能全然洞开，但只要这扇门已经打开，它就不可能再关上。虽然A股市场目前还是以人民币计价，境内港澳台居民投资A股，也只能利用他们手头可能拥有的人民币，但是，其实这些港澳台居民的身份是可以转换的，他们今天在“境内”，明天随时可能回到港澳台，成为“境外”居民，但是，他们投资于A股的账户仍然存在，这就造成了境外港澳台居民可以投资A股这样一个既成事实，那么，在条件成熟的情况下，打开港澳台地区的“境外”居民投资A股的大门，也就成为势所必然的一件事了。而这个大门一旦打开，全球范围内的个人投资者，只要拥有人民币，投资A股市场也就是顺理成章的事了。

　　显而易见，对于境内港澳台居民可以投资A股这个决策，我们不能拘泥于它能够给A股市场带来多少资金，说实话这方面的收获可能确实很有限，但是，更重要的是它为A股市场的国际化突破提供了一个机遇。最近几年，我国在人民币国际化方面取得了突破性的进展，但是让人民币建立起像美元一样的国际货币的地位，还是一个漫长的目标，这需要各方面的努力，而A股市场正是一个可以先行突破的方面。因此，我们应该对证监会作出的努力给予充分的肯定，这是它在现实条件下为A股市场国际化推出的一个重大举措。A股市场的国际化，正是通过这种看似微小的改革一步步迈向它的最终目标的。

　　(作者系资深媒体人)

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