就在A股市场上证指数7天下跌150点，并引发各方关于此轮行情是否结束的讨论之际，一则“利好”消息传来。中国证监会有关部门负责人2月26日表示，全国住房公积金入市的相关研究准备工作已经启动，证监会将积极配合有关部门尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。

　　尽管目前还只是启动了“相关研究准备工作”，但“住房公积金入市”这一字眼，还是给投资者增添了乐观情绪，市场当即以大涨报收。一旦住房公积金真正入市，对A股市场来说，又多了一个长线机构投资者，且潜在资金数额不菲，规模庞大。统计显示，近年来，全国住房公积金缴存余额稳步增长，截至2011年底，全国住房公积金余额达2.1万亿元。

　　数额如此庞大的一笔沉淀资金，亟须有效的运作来保值增值。业内人士认为，受现行管理体制的限制，住房公积金使用效率较低，投资渠道狭窄，只能用于银行存款和购买国债，这显然不利于其保值增值。以南京市为例，2011年南京市住房公积金余额301.19亿元，实现增值收益1.85亿元，收益率仅为0.6%，低于当年的CPI数据和银行存款利率。

　　正因此，改进住房公积金的管理和投资运营模式，对有关条例进行修订，被提上日程。早在2012年10月，证监会主席郭树清就曾发表文章表示，对住房公积金采取市场化的方式实现保值增值，既确有必要，又非常可行。

　　从国际经验看，在成熟资本市场上，以住房公积金、养老金等为代表的一批长期稳健资金，出于保值增值的需要，均相继进入股票市场，并已经成为市场上最重要的长线机构投资者。

　　毫无疑问，研究并推动住房公积金入市，是大势所趋，并将是未来一段时间资本市场大力发展机构投资者的重要一步。当然，在市场投资者为此喝彩之时，一些担忧的声音也不绝于耳，依旧处于新兴加转轨阶段的中国股市，究竟能否实现住房公积金保值增值的需要，这一入市资金的安全性如何能得到保证？

　　这些担忧确有道理，毕竟目前的中国股市还不是美国股市，不是德国股市，依然处于新兴加转轨的特色阶段。就连郭树清都坦言，中国的股票市场是一个不成熟的市场，盲目性很大，波动性很大。这决定了中国股市的“土壤”有别于那些成熟资本市场，股市的基础与环境还有待改善。比如新股发行方式需要进一步改革，上市公司质量亟待提高，市场淘汰机制需要理顺，业绩造假与内幕交易等违法违规行为较多，市场的投资理念还不成熟等。以安全稳健为投资前提的住房公积金，在中国股票市场的“土壤”上能否如愿以偿开花结果，自然成为人们心头的疑问。

　　有担忧可以理解，但也绝不会因此否定未来住房公积金入市的可行性，恰恰相反，这可以在一定程度上推动有关方面尽快深化改革，优化股市“土壤”，保障住房公积金入市的安全性，逐步打消市场的担忧。

　　可以说，中国股市“土壤”的改善，需要来自市场内外两个方面：于其内，是股市制度有待深化改革与完善；于其外，则是中国经济基本面的修复与结构调整。尤其是深化股市改革，得到各方认可。这包括制度完善上的建议：如改革新股发审制度，强化劣质公司退市；加强中小投资者保护，严厉打击内幕交易；完善交易制度，取消涨跌幅限制等。也包括提振投资者信心、增加股市吸引力的建议：如强化上市公司分红，大力培育机构投资者队伍等。凡此种种改革，对于已经走过20个春秋的中国股市而言，是当务之急，亦需改革者之大勇气与大智慧。

　　具体而言，要保障未来入市住房公积金的安全，首先要正本清源，从源头把握上市公司质量。由于发行上市带来的巨大利益诱惑，这给源头的把控能否落实到位提出严峻挑战，因为此前的教训颇多，制度性腐败案例比比皆是。比如2007年底上市的云南绿大地，其在招股说明书和2007年、2008年、2009年年度报告中虚增资产、虚增业务收入，而相关中介机构未勤勉尽责，违法违规行为涉及金额巨大，性质恶劣，严重扰乱了证券市场秩序，极大地损害了投资者合法权益。这就需要有关方面，进一步深化发行制度改革，落实以信息披露为中心的审核理念，强化对中介机构的监管，坚决打击粉饰业绩、包装上市、虚假披露等行为，依法严惩虚假记载、误导性陈述和重大遗漏以及帮助发行人过度包装、合谋造假等违法违规行为。

　　其次要改革并强化退市制度。尽管我国股市的退市制度建立已久，但由于诸多问题存在，一直以来退市规则形同虚设。从数据看，至2012年底，沪深交易所仅依法终止40余家公司股票上市，相较期间上市的2500多家公司，占比较低，而成熟股市每年平均都有近百家企业从市场上退市，美国纳斯达克[微博]每年大约有8%的公司退市，纽约证券交易所[微博]的退市率也达到6%。中国股市长期“只进不出”的局面，使得市场优胜劣汰的自我净化机制难以建立，也在一定程度上助长了市场投机气氛。因此，要积极稳妥落实新的退市制度改革措施，不断完善相关配套制度规则和市场化机制，实现退市的常态化。

　　股票市场是中国经济改革的一个缩影，要夯实市场基础，提升市场可投资性，还需要更多的配套改革。也就是说，要保障未来公积金入市的安全，应当摒弃短期功利主义，着眼于长远，标本兼治，不断推进经济体制、金融制度改革，并强化经济基础。特别是在振兴经济，调整经济结构过程中，要更加注重重塑资本市场的发展基石———提升上市公司质量。既要通过鼓励创新，产业升级，增强企业竞争力和创新力，实现结构调整，又要以改革的勇气和魄力，为更多民营企业打开进入垄断行业的大门，让优秀的市场主体，借助资本市场，有机会成长为伟大的公司。只有这样，以住房公积金为代表的长线资金，才能更好地分享中国经济发展的成果。

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