蒋飞

　　1月21日至22日，中国证监会在北京召开证券期货监管工作会议。多位参会者对《第一财经日报》记者回忆说，证监会主席郭树清在21日的讲话中对于“新兴加转轨”时期资本市场改革的复杂性进行了集中论述。

　　昨日有部分媒体报道称，郭树清在会上表示，在市场失灵的时候进行行政干预是必要的。但是上述参会人士则介绍说，郭树清谈到放松管制、减少行政干预的内容更多。

　　“郭主席认为市场中介机构的竞争能力不强、股票发行的定价效率不高、投资品种类别不健全这些情况，根子都在市场的开放度不够，市场主体的作用没有充分发挥。”一名参会人士对本报记者说。

　　另一名参会人士则告诉记者，郭树清强调资本市场的发展不能只盯着自己的小圈子，要视野宽广，调动各个方面的积极因素和资源，打破条块分割、行业分割和所有制的分割，使整个市场的参与主体和资金类别更加的多元化。

　　事实上，在过去的一年多时间里，中国证监会在多个领域的改革中已经践行了郭树清的上述思路，在发展机构投资者等方面甚至走得更远。

　　放松管制与促进竞争

　　去年5月，证监会和沪深交易所在北京组织了整个证券行业的创新大会，提出15条创新措施。会后，这些措施被逐步落实，证券公司过去面临的严格管制得到彻底放松。一些行政许可项目如集合资产管理计划的行政审批被取消，证券公司的放大经营杠杆水平、扩展融资渠道也获得了多重支持。

　　基金行业监管政策的变化同样巨大。证监会一方面允许公募基金开展更多元化的财富管理业务，比如私募股权基金和另类投资；另一方面也大大放开了公募基金行业的准入，允许保险资产管理公司、私募证券投资机构发行公募产品。这种跨行业和跨领域的开放具有突破性的意义。

　　在对民营资本开放方面，也已有了实质性的进展。扮演融资融券资金和券源提供方角色的中国证券金融公司，正在推进第二次增资扩股，而其增资的对象中除了社保基金这样的国字号，也包括了民营的上市公司。

　　对内开放有声有色，对外开放的步伐也在加快。为了落实中美战略与经济对话成果，证监会将合资证券公司外方持股比例上限提高到49%。允许外资入股期货公司，比例最高可达49%。放宽内地企业赴港上市条件，支持在港发行人民币债券。支持沪深港交易所设立合资公司。允许港澳证券公司在合资证券投资咨询公司的持股比例最高至49%，设立范围扩大至内地所有地区。此外，证监会还在研究境外公司境内发行人民币债券的可行性。

　　接近监管层的人士告诉本报记者，今年资本市场对外开放的力度还可能进一步加大。除了提高QFII和QDII额度之外，外资机构在国内合资公司的参股比例可能进一步提升，业务领域也将有所增加。

　　多层次资本市场仍是核心

　　在今年的重点工作方面，郭树清一共提出了10项工作，其中多层次资本市场仍然处在首位。在这个方面他着重谈及了新三板和债券市场。

　　郭树清表示将进一步扩大“新三板”试点范围，同时完成各类交易场所的清理整顿，继续引导区域性股权交易市场规范发展，鼓励证券公司探索建立柜台交易市场。相比去年监管工作会议上的讲话，目前场外市场的三个细分层次架构已经十分清楚。

　　债券市场的工作重点仍然是继续推动债券市场制度规则统一。郭树清再次谈到深化债券市场互联互通，落实跨市场执法安排，加大对债券违法行为的惩戒力度。此外还要完善公司信用类债券制度规则，积极推动品种创新，有序扩大中小企业私募债券试点。探索完善债券评级和债券增信机制。

　　在发行体制改革方面，修订完善首次公开发行股票管理办法等规则制度已经提上日程。去年4月证监会启动新的一轮发行体制改革，提出以信息披露为中心，但由于首发办法没有修改，发行监管仍然执行过去的一些业绩主导的“门槛”，难以完全做到非实质性审核。

　　与信息披露为中心的原则相适应，证监会将进一步推动市场相关各方归位尽责，强化对中介机构的监管。郭树清在讲话中提及了近期正在开展的对首发在审公司财务专项检查工作，表示要推动中介机构切实履职尽责，“坚决打击粉饰业绩、包装上市、虚假披露等行为，依法严惩虚假记载、误导性陈述和重大遗漏以及帮助发行人过度包装、合谋造假等违法违规行为。”（相关报道见A12）

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