嵇晨

　　在刚结束的2013年度工作会议上，央行首次明确指出“积极做好合格境内个人投资者(QDII2)试点相关准备工作”，无疑给国内投资者未来畅通地进行全球配置资产提供了更多可能性。

　　能畅通地进行资产全球配置，意味着更好地平衡管理风险。摩根资产管理近期报告显示，截至2012年12月31日，亚洲84%的资产集中配置在本地区域，而北美和欧洲分别为75%和61%。驻香港的摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰(Tai Hui)对《第一财经日报》记者表示：“2013年的投资策略应该是‘分散风险’，但目前很多包括中国在内的亚洲投资者，无论是投资地域还是配置产品都过于集中。”

　　从资产配置品种看，新兴市场个人投资者的现金和存款投资比例高达77%，发达亚洲国、欧洲和美国分别为55%、53%和27%。许长泰表示，在2013年以亚洲为主的通货膨胀预期之下，负利率时代将继续，现金资产的回报率将非常低，同时风险分散不足也会带来资产价格巨大波动，很难确保收益。

　　亚洲投资者必须要建立投资分散和风险管理意识，美国托克维尔资产管理基金经理黄一波对记者表示，成熟投资人一般都会把股票、债券、商品等做成资产组合，虽然回报比集中投资低，但波动却大幅缩小，在当前充满不确定的市场中，这种牺牲少许回报率能换来回报稳定性的大幅提高。

　　通胀预期是2013年全球资产配置的另一个主要忧虑，参考2008至2012年的各国现金储蓄回报，银行的存款利率在剔除通胀因素之后，亚洲地区除了日韩，中国、新加坡、印度等绝大多数国家都处于负利率水平，中国香港实际存款利率回报甚至跑输通胀3.4个百分点。

　　“因此在固定收益方面的投资，可以较多关注高息债券。”摩根资产管理认为，今年固定收益类产品配置在全球波动依然小于股票，对配置债券资产对抗通胀、稳定资产价格波动和风险控制会有帮助。

　　政策不确定性也是分散投资风险的重要因素，2012年中美等多国经历了大选和领导人换届等时期，但2013年欧洲的意大利和德国也面临选举带来的政策波动，中东地区的以色列、伊朗等重要国家同样有政治选举，局势变化会对商品原油市场带来直接影响。

　　分析师表示，虽然今年的全球资产配置要尽可能分散和防守策略，但要看到中国A股、日本等亚洲股票市场估值处于历史低位，中国经济将主要由消费和固定投资拉动，A股低估值已经吸引了国际资金抄底，和中国经贸关系密切的港股、日韩等股市也将得到提振。

　　此外，美国经济在房地产反弹带领下复苏稳健，刺激美股继续长期向好，欧元区解散危机解除，投资市场气氛缓和，可以预见今年资金配置股票的趋势会持续，股票的市值增长较为乐观，可以在波动中把握机遇。

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