发自《投资快报》 记者 高超 实习生 陈洁钿

　　本报讯 中国人民大学校长助理吴晓求(微博)教授在广证恒生证券投资咨询有限公司的开业庆典上指出，当前的中国资本市场正在严重偏离实体经济的发展，出现了严重的结构性问题。在主板市场持续低迷的大背景下，贸然推出“新三板”不合时宜，修改ST股交易规则实施不对称涨跌幅更值得商榷。

　　中国股市“温度计出了问题”

　　吴晓求表示，中国的资本市场未能正确反映国民经济的真实变化，未能正确表征中国经济的冷暖。中国股市今天如此低迷，虽然与经济转型期面临的困境不无关系，但更重要的是，中国股市这只“温度计”本身的刻度或者里面装的东西出了问题，或者是使用“温度计”的人出了问题。

　　以美国为例，虽然在2008年金融危机发生之初，美国资本市场也大幅下跌，但现在来看，美国股市已经非常接近历史高位。而在最近几年里，美国的经济复苏其实较为缓慢。反观中国经济，在最近四年左右的时间里规模增长了将近50%，但中国股市却出现了快速下跌，即便是正在受欧债问题困扰的欧洲主要股市，表现也比A股强。上述事例表明，中国股市这只“温度计”不能正确反映中国经济取得的成绩。

　　有必要反思限售股的解禁政策

　　吴晓求认为，造成中国证券市场低迷的原因是复杂的，但供求关系的严重失衡是最大的核心所在。而造成股票供给严重过剩的关键，是对中国证券市场的定位有偏差。“如果政策是实用主义的，以融资为导向的市场，那么其实这个资本市场的功能完全可以被银行所代替，完全可以不要”。

　　另一方面，随着中小板、创业板的推出，中国证券市场已经成为一个造富的市场，每年大量的亿万富翁，十亿富翁就此诞生。吴晓求指出：“造富本身并没有错，有效的金融制度应该是鼓励那些有创业精神的人创业，并且实现价值。但现在有一些苗头，很多企业一旦上市，创始人就不再想把这个企业继续做好，相当多的人造富之后考虑的是如何去减持套现。退一步说，套现之后如果再去创新、创业那么对经济也是良性的，可是现在相当多人套现后可能是考虑去移居加拿大、美国，我看这里面就出现问题了，所以这就是制度的缺陷。”吴晓求认为，虽然进行了股权分置改革，但现在有必要重新反思限售股的解禁政策，避免创始人上市后无心长期做好企业的弊端。

　　主板没搞好 勿推新三板

　　对于当前的股市政策，吴晓求认为“新三板”的推出不合时宜。“如果把中小板、创业板也统称为主板，那么在主板都搞不好的情况下贸然推出“新三板”，必然会对市场造成新的冲击，现在推出这个东西，时机很不好”。

　　吴晓求认同管理层倡导的“价值投资，建立蓝筹市场”的理念，但政策除了动员个人投资者投资蓝筹以外，更应该率先让国家社保、地方社保等“国家队”、“省队”率先进场，否则就没有说服力。他同时强调，对于一些沿用多年的交易制度，除非在有很大必要性的前提下，否则不适宜轻易改动。比如对ST股的单独处理，特别是不对称的涨跌幅，确实值得商榷。

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