最近两日，中信证券(600030)、张裕A(000869)走出了相似的事件轨迹：融券量反常上升；市场传出利空；股价大跌；融券偿还锁定利润；当事公司否认传闻。联想到即将到来的转融通制度，“浑水模式”似乎已经离A股市场越来越近。只不过那些被误伤的A股投资者，他们的损失到底应该由谁来埋单？放出不实传闻的当事人是否有利益瓜葛，证监会理应对此严查！

　　所谓“大利空”事后证明都是谎言

　　回顾中信、张裕股价大跌的导火索，都是源于网络上的不明来源消息。而这些消息，最终也被当事公司所证伪。

　　中信证券大跌的周一上午，网上传出信息称“中信证券海外投资亏损29亿，周二会出公告”，以及“高管涉嫌被公安带走”。昨日继续传出董秘承认“公司裁员减薪”、“里昂证券员工大规模流失”等负面消息。而中信证券董秘郑京在接受《投资快报》采访时明确表示：“中信证券一切正常”，并且在昨日正式发布公告，表示上述负面消息均与实际情况不符。

　　另一方面，张裕A上周五的大跌则是受累于“媒体报道张裕A产品检出农药残留，或将致癌”消息。而公司当晚也发布公告澄清，称产品确实存在农药残留，但含量远低于国内甚至欧盟标准，符合安全质量要求。周一卫生部的例行发布会，也证明了上述说法。最令人大跌眼镜的是，昨日有消息指，最初公布“农药残留”的媒体内部人士也发话称“确实没有超标”。

　　蹊跷的融券量异常变动

　　市场上如此多股票，为什么偏偏是中信和张裕？匹夫无罪，怀璧其罪。这个璧，也许就要从融资融券数据中寻找端倪。两只股票在利空出来之前的一段较短时间内，都有融券量反常上升的现象；而当利空出现股价大跌之日，融券偿还量也有所放大，似乎是做空者刻意获利出场。

　　先看中信证券，融资融券数据显示，8日(上周三)公司的融券卖出金额为2103万元，明显大于平时。特别与前一日的融券卖出金额319万相比有明显放大，融券余额4737万元也为上周最高。中信证券的上述异动日，与利空出台日相隔仅3个交易日。

　　张裕A的异常更为明显， 8月2日与8月3日各有一个大的融券抛售量，分别为20900股与43352股，而其他交易日基本稳定在万股以下。一直到8月9日，也就是事件爆发前夜，张裕A的融券余量达到了68237股，达到了上周新高。8月10日，农残门事件曝光并迅速发酵，张裕A放量冲击跌停，而13日的融券数量达到53383股，融券余量达到85454股，双双创出其开通融资融券业务以来的新高。同时当日的融券买入偿还(相当于平仓)量达到了36000多股。显然已经有近一半前期埋伏做空资金获利撤出。张裕A的最初异动日，与利空出台日相隔5个交易日。

　　小股民被流言所伤谁来买单

　　从上述事件的始末中我们可以找到一个符合逻辑的假设链条：事前布局，低调收集做空筹码；然后发布利空消息；在市场恐慌时获利平仓。之所以在股价初步异动之时就平仓一半筹码，是因为做空者对于利空本身效果有极为准确的评估(所谓利空不过是谣言的放大，并且会立刻被事实所粉碎)，因此对于股价的暴跌程度也有极为理性的判断。该模式已经被美国著名做空机构“浑水”所多次运用，并为国内市场所熟悉。只不过由于长期以来中国A股并未放开做空机制，因此大部分人仍然沉浸在虚幻的安全感之中。

　　随着融资融券机制的逐步推行，不排除有国内机构开始仿效浑水模式来获利。只不过面对资本大鳄的上下其手，那些抱着“价值投资”概念而买入股票的小股民又是何其无辜！今日的中信张裕也许只不过是大战前的火力侦察。日后转融通一旦放开，为流言受伤的又何止仅仅是中信和张裕？究竟是谁策划了这些貌似事实、实则荒谬的流言？究竟是谁在这次事件背后获得了不当利益？证监会是时候站出来了。