编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

　　作者：刘智超

　　从2000入市到如今经历了股市12年的风风雨雨，经历了牛熊转换的壮烈，看了多少财富的积累与幻灭，从银广夏到如今的绿大地，又看过多少资产重组与停牌，涨停、跌停更是经历无数。曾多次我时常问自己，到底是为什么让中小投资者那么无助，又是为什么中国的股市与欧美成熟股市差别那么大，又如何让中国股市不断成长回报投资者呢？我认为中国的股市要发展不是一朝一夕的事情，不是通过救市，不是通过刺激，而是要注重内在的改革，以下是我的一点点看法，望能为中国股市的成长尽一份力。

　　股票的发行质量不过关

　　如今，新股的发行速度在全球是数一数二，许多的投资者也不断地提出降低发行速度，认为新股发行是在“抽血”，应该停止发行新股，我也认为中国的新股发行速度实在是太快了，但是我认为问题并不是在发行新股，而是在发行的新股质量上。有多少上市公司在上市后就出现“业绩地雷”，这种公司不在少数，为投资者带来损失，在“劣币驱逐良币”下也不利于中国股市的发展。许多公司通过一系列会计手段调整业绩，在证券公司包装下华丽地上市，圈钱后便不管股东的死活，导致了今后的垃圾股等问题，不利于股市的发展。股市作为投资融资的市场起到资本最优配置的作用，然而没有优秀的企业，我们如何配置好资本呢？如果股市连这个基本的功能都难以体现，他如何成长？

　　建议：

　　1、严格审查公司上市资质，从多方面控制上市公司质量。

　　2、加强证券公司的监察与管理，加强法律的惩罚力度，杜绝证券公司与上市公司发行过程中的违法行为。

　　3、加强法律的建设，更好地发挥保荐人的作用，让承销券商，保荐人法律上责任连带更紧密。

　　4、提供合理，方便的渠道让投资者更好地行使自己的法律权利。

　　股票发行的审批制度效率低

　　很多人抱怨新股发行过快，看似效率很高，其实不然，目前，我国的股票发行采取的是“总量控制、限报家数”的管理办法。这种股票发行上的计划性主要表现为两个方面：一是国家每年都人为地确定一个当年的新股发行额度，二是由国家计委再将这个额度层层分配给各地区和各部门。这种额度管理制度犹如计划经济，从而使得股市在一种低效率的基础上运转。这种由政府来代替市场进行资源配置的做法是一种无效率的制度安排，显然不利于股票发挥其合理配置资源的功能，直接造成了其资源配置效率的低下。再到股市的发行定价等过程，政府在其中参与过多，限制了市场的作用，虽然如今我国股市仍然很不成熟，政府的参与不可或缺，但是政府参与过多其实并非好事，在不降低审查质量的同时减少环节更多让市场说话。

　　建议：

　　1.      让市场更多主体参与到股票的发行，减少政府干预。

　　2.      加大中小投资者的话语权。

　　信息披露制度不完善

　　我国股市的信息披露制度仍存在着许多的问题。首先，信息披露及时程度不够，审批上报环节较多，延时过长，特别是年报，常常是许多上市公司挤在最后时段才公布。延时长不仅导致时效性降低，还极易为少数人从事内幕交易利用，“资产重组”，“业绩题材”，“大股东关联交易”等年年炒作，动不动就是连续涨停便是佐证。而我国股票市场的监管体制一个特点就是多头管理。许多部门参与管理。这种监管体制降低了效率，不利于信息披露，也不利于管理层对市场信息的管理，有利于内幕交易的产生，伤害了投资者，不利于我国股市的健康发展。

　　建议：

　　1.      证券交易所及政府相关部门应加强信息传递效率。

　　2.      加强法律建设，严厉打击内幕交易，加大惩罚力度。

　　3.      对于股票异动情况，加强监察。

　　4.      加强对上市公司的监管，使其进行良好的信息披露。

　　退市执行力度不够

　　优胜劣汰是任何一个充分竞争且富有效率的市场的必然结果。股市也不例外，从理论上讲，当上市公司股票失去价值、失去流动性或是发行股票的公司严重违反上市规则时其股票应终止交易。在我国股市上总是有“不死鸟”公司的存在，来自深交所投资者教育中心的数据显示，近十年中，我国资本市场的年平均退市率不足1%，同世界其他主要资本市场相比小很多：美国纳斯达克(微博)每年大约8%的公司退市，而美国纽约证券交易所(微博)的退市率为6%；英国AIM的退市率更高，大约12%，每年超过200家公司由该市场退市。我国有自己的退市制度，然而执行却没有保障，即使有了退市制度，“壳”资源还有价值，再加上地方政府处于收入，政绩的考虑，也极力保护“壳”，上市公司难以退市。在这种环境下，ST股票便能不断地通过资产重组，大股东注资，政府补贴而留在市场上，进行不断地炒作，伤害中小投资者，也不利于中国股市的发展。

　　建议：

　　1.      减少政府的干预，让市场与制度说话。

　　2.      加强制度的实行，对“劣质”股票进行严格的退市，改善股市环境。

　　3.      加强信息披露，严厉打击内幕交易。

　　股票市场的投资环境浮躁

　　在我国，投资股票被大家形象地叫做“炒股”，炒来炒去，炒上炒下，弄得没有多少投资知识的股民心态浮躁，热衷于“概念”，“题材”，说的最多的就是“庄家”这个词，从中我们可以看出我国的股市“炒风”盛行，缺乏投资意识，使得市场波动大，不稳定，不利于市场资本配置功能以及投融资功能的体现。我认为问题出在以下几点：

　　1.      投资者特别是中小投资者投资知识不足。

　　2.      内幕交易太多。

　　3.      基金考核制度倒逼基金经理进行短期操作，违背价值投资。

　　4.      一些电视节目传达不正确的交易观念。

　　5.      国内投资大赛多是短期比赛，强化了市场的浮躁。

　　6.      上市公司分红回报少。

　　建议：

　　1.      加强投资者教育，树立良好投资观念。

　　2.      严厉打击内幕交易。

　　3.      改良基金考核制度，让基金起到带头作用。

　　4.      多举办一些长期投资大赛，传递价值投资。

　　5.      加强上市公司回报股东，让市场资本配置功能以及投融资功能更好地体现。

　　中小股东难以参与到公司的运营，交流沟通少

　　对于中小股东，权益一般难以保障，的确是有股东大会，但是参与成本过高，参与难度大，而且难以与公司进行交流，这都不利于市场的发展。证券交易所的确发现这个问题，于是建立了网上投资者交流平台，然而可以见到的是仍然有公司面对中小投资者的问题选择回避或是干脆不答，这都是让人十分伤心的，也不利于市场的发展。

　　建议：

　　1.加强让上市公司与投资者的沟通。

　　2.建立良好地渠道进行沟通。

　　3.建立良好地渠道让投资者投诉。

　　4.定期评选与投资者沟通好的公司，并进行奖励，表扬。

　　编后语：

　　感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！

　　若欲建言献策，请把您的真知灼见发至：stockzhengwen@sina.com。 详见征文启事。