编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

　　王一丁

　　对于每一个中国股民来讲，永远不会忘记2008年的历史罕见的股灾，短短不到一年的时间，股指从6000多点跌到1800点，下跌达到70%以上。同期发生在美国百年不遇的次贷危机却让美国的股指只下跌了20%多。人们不禁一次次的问，次贷危机究竟发生在哪个国家？是什么原因让中国产生了这样大的股灾。铁的事实说明了中国股市是一个畸形的股市，已经成为了一个机构庄家相互勾结伤害中小投资者的地方。存在着许多问题。尽管目前国家开始出手救市，但还没有解决最根本的问题。根据近年来的在股市中看到的怪现象和深切体会，现将中国股市中存在的问题及对策简明阐述如下。

　　一、存在问题

　　1、监管机构不力：中国股市中的监管力度不力，表现在对上市公司的增发。发布信息和对基金的管理等方面。对上市公司的增发没有相应的约束条件，致使大面积的上市公司跌破增发价。许多公司为了增发设下了许多欺骗让投资者上当的陷阱。增发前天花乱坠；增发后过河拆桥。典型事例有万科、海螺水泥等。万科增发前把股票拉到40多元，大讲增发后企业如何高速增长。增发过后股价一落千丈，几乎腰斩一半。如果说万科在6000点增发跌破增发价可以原谅，那么海螺水泥地震后3000多点增发还没上市就破发实在荒唐。该法术采取了声东击西，港股掩护的办法。散户想，港股70多元，倒挂10元多，我参加了增发应该会赚钱。没想到基金在57元多参加增发，马上在60多元抛给了散户，打了个短平快，套牢的还是散户。对股市信息发布制度不健全。现在公司发布信息大多数是配合庄家进货或出货，一会儿要重组，一会儿又不重组了；增发前调高股价预期，增发后调低股价预期；庄家要出货之前用各种消息引诱散户买入股票后自己逃脱。如四川长虹(微博)，中国联通(微博)，中国石油等。四川长虹是用微软(微博)入股大利好把散户骗到13元高峰。该消息散户容易上当的理由是认为微软都买得，我当然可以投资。所以说涨停板一打开蜂涌而入中了敌人的奸计；中国联通则利用重组成功大利好把散户引入了埋伏圈。该消息散户容易上钩。因为专家都讲有20%利润，我第一个涨停板买到还可以赚10%。于是开盘杀入被敌人击毙在10.71元山坡。中国石油就更不肖讲了，发行之前发出消息说是中国最赚钱的股票，至少要上100元。48元买到都要赚一半以上何乐而不为，殊不知一旦买入成了永久的遗憾。散户如果按照该信息操作就进入了圈套。虚假信息太多，应该要加强对发布信息的监管力度。对基金的管理也不善：说到基金，散户无不切齿痛恨。6000点买，3000点卖，以邯郸钢铁为例，第一季度刚宣布为基金加仓前四名。股票马上节节败退。按理讲基金有专门的研究团队，对企业的价值，国家的政策比一般投资者要懂得多，应该成为股市稳定的中流砥柱。遗憾的是我们看到的是基金也在追涨杀跌。以至于股市暴涨暴跌。这充分说明对基金的管理制度不健全。现在的基金完全是无风险操作，输赢都要收管理费。业绩好坏一个样。造成基金根本不把基民的钱当钱用，为达到个人目的高买低卖。如果把基金的效益和工资挂构或禁止高买低卖会有这样的局面吗？

　　2、发行制度有弊病：现在沪、深两市的上市公司中真正优良的公司不多，是什么原因让市场中存在着大量的垃圾公司呢，显然是发行制度有问题。首先是对上市公司把关不严，现在公司要上市只要攻关工作做得好不管什么公司都可以。没有做到优生优育，有的上市公司上市不到一年就发生亏损，几天股价就破发。这说明审计太马虎。试想，如果规定一条公司要上市需保证每年业绩有10%以上增长，股价至少不得低于发行价。没有达到处罚相关责任人。作为上市的一个硬条件，有这样多的垃圾公司吗？其次就是发行方式不公平：体现在两个方面。1，发行市盈率不公平。一会儿高，一会儿低，就是同一支股票发行都有不同。2，发行方法不公平。大机构资金雄厚，在场外大量申购后到二级市场欺骗中、小散户。体现得最充分最淋漓尽致的是中石油的发行，同一支股票发行市盈率不同，造成大陆上市当天被机构拉高到48元以上，就是跌到10元以还比H股高，给中、小投资者造成了非常巨大的损失。

　　3、对大、小非的限制无方：大小非是股改留下的后遗症，股改时没有充分想到三年就要全流通的压力，以至于到现在没有办法限制大小非流通的局面。特别是股市下跌时大小非成了下跌的头号杀手。造成了一跌再跌的局面。如果说原来大小非是股改时有协议没有办法可以理解，哪么新股发行中的大、小非问题就是太不应该，原来的大小非在开弓没有回头箭，费了九牛二虎之力的基础上才解决掉，居然新股发行还存在大、小非。现在新增加的大小非问题已经更严重地影响到了股市的健康。实在是到了应该彻底改革一下的时候了。

　　二、相应对策

　　1，建立一支高素质的监管队伍

　　要使股市健康发展，首先必须要建立起一支高素质的监管队伍。应该说发生股灾到如此严重的地步，是负责证券市场的主要部门证监会的不作为所造成的。特别是奥运会前期，中央三令五申的提出要维稳，而作为负责市场稳定的证监会不但不采取措施，反而提出不再给大、小非加锁的利空言论，在迫切需要稳定的时候不断发行新股，实在是不作为。他们为什么会不想办法保正股市稳定呢？水皮先生《股市暴涨暴跌背后》一文一针见血地指出了当前的证监会和机构庄家之间的关系。“设想一下，假如有人能准确地在中国股市的每一个低点买入，又在股市的每一个高点卖出，有个三年五年的，他将拥有多少财富？实在难以想像。不是说成为亿万富翁很简单吗？只要拿十万元钱，找到10个翻番的股票就实现亿万富翁的梦了。　试想一下，假如这个“神人”在低点买入后，他是否希望在短时间内涨得越高越好？而他在高点卖出之后，是否希望在短时间内跌得越低越好？ 谁能找到大盘的高点低点？制造政策的人；谁能找到个股的高点低点？操纵个股的人。谁制造着政策？中国证监会；谁具体操纵个股？机构投资者。”这段话充分说明了证监会不作为的原因。是啊，证监会和机构一家亲，猫和老鼠成了朋友，理所当然的中小投资者就成了敌人。到处是忽悠，到处是陷阱。政策配合建仓，消息配合出货。以至于中小投资者伤痕累累，股市暴跌成灾。奶份事件引起一连串的官员下课，而股市暴跌却没有一个人负责。我认为证监会是国家非常重要的金融部门，应该要好好地建立起一支高素质的监管队伍。建立之前首先应该制定《证监会从业人员选拔标准》。要加入证监会必须要有良好的职业道德素质，象新加坡廉政措施那样定期接受包括亲属在内的财产检查。选拔领导可参考香港选特区行政长官办法。首先要有经济基础。担任领导主要享受荣誉称号。著名经济学家成思危在接受记者采访时指出股市存在着老鼠仓，虚假信息，恶意操纵股价等行为，要坚决打击。然而要杜绝这一行为必须先要建立起一支高素质的监管队伍，才能避免打假的假打，市场才能健康发展。

　　2、完善各种管理制度

　　高素质队伍建立起来了，要完善股市健康发展的各种规章制度。1，完善扩容制度： 我认为不管是发行新股或增发融资，必须要有约束制度。要有硬条件。现在许多公司钱圈到了就不管股价了。看看跌破增发价的公司。股东怨声载道。增发前说得天花乱坠，增发后过河拆桥。这种现象太不行了。不管新股上市还是增发，首先应该保证上市后股价至少不得低于发行或增发价，公司要保证每年业绩和有10%以上增长。这作为上市或增发的一个硬条件，否则不于批准。既然上市和增发对公司发展有益，这个规定完全在情理之中。这样有两个好处，一是促使发行价和增发价的合理，二是减少了恶意圈钱的嫌疑。上市公司做到了优生优育。股票市场才能健康发展。2，完善信息披露制度：现在市场上虚假信息太多，要坚决制止，可以以时间来限制。比如说重组或增发在证监会没有批准前一律不得事前联系对象。如果有这条规定，就可以避免川化股份和泸天化重组失败以及微软入股四川长虹消息给投资者带来的巨大损失。特别是四川长虹的微软消息引诱了数万股民套牢在130高地上，多么悲壮的一次战斗啊！由于信息披露制度的漏洞让机构有了可乘之机，需要完善。3，完善基金管理制度：资料显示，基金是股市不稳定的重要人物。基金管理制度更需要完善。基金的业绩必须要给报酬挂钩，坚决杜绝不管亏损多少照常收管理费无风险操作的局面。要杜绝老鼠仓，就要对基金经理及其从业人员认真选拔，可以按照选拔证监会人员标准来执行。而且对基金的操作行为要明确规定，很简单。只要规定一条基金不得高买低卖就可以了。我们来假设一下，如果基金不高买低卖，每一次买入他就要深入研究企业的发展，而且在高风险区域他不可能再继续买，相反在低位他就会坚决买入而稳定持有，成为价值投资的中流砥柱。基民利益就会得到保障。同时避免了股市暴涨暴跌。这样一来，对国家、基金、个人都有好处。基金的发行会受到欢迎。

　　3、彻底改革新股发行制度

　　如果对扩容、信息披露、基金管理制度只是完善的话，哪么对新股发行制度则需要进行彻底的改革，许多专家已经多次呼吁对新股发行的改革问题，可惜没有得到重视。我认为改革新股发行制度要做到两点。一是发行市盈率的改革。市盈率要有统一标准，不能过高，应该在净资产附近。否则容易跌破发行价。二是发行方式要改革。要挽救股市，只有按市值分配发行新股才能做到。理由有以下四点：1，按市值分配发行新股能够减缓大、小非的减持。当前股市下跌的杀手之一是大、小非，按市值分配发行新股后，大、小非为了要申购新股，就要留住筹码。而且他们看到了股市发展的希望，就肯定会把减持改为增持，和股市和睦相处。2，按市值分配发行新股能增加股民(包括基金)的持股信心。发行新股，中，小股民一般不能中签，股民一听说要扩容心里就害怕。按市值分配发行新股后每一个人都有赚钱的希望，持的股票越多新股的数量就越多，谁又肯抛弃手中股票呢？除非傻子才抛弃股票。市场的稳定就是国家的稳定。3，按市值分配发行新股能让打新股的资金入市。据统计至少有2000亿以上的资金在场外等着申购新股，申购后想方设法像中石油那样欺骗投资者。按市值分配发行新股后这一部分资金没有了机会，只有进入二级市场才能申购新股，这样一来股市的资金就更加充足了，股市不稳定都不行。4，按市值分配发行新股体现了真正的公平。按市值分配发行新股体现了机构大小一个样，股民资金多少一个样。同时可以避免中石油式是悲剧发生。作为一位中国股市的股民，我深刻体会到新股发行如果公平了会给广大投资者带来非常巨大的信心。保护中、小投资者不应该只是一句口号，要实实在在地落实。是千千万万的投资者为中国企业的发展作出了贡献。特别是纹川地震后广大投资者自觉锁仓稳定股市，而且纷纷慷慨解囊献出爱心。谱写了一曲气壮山河爱国股市之歌！有什么理由不善待他们呢？难道把党中央“切实保护中、小投资者利益”政策落实在具体行动上就那么难吗。是应该到了彻底改革新股发行制度时侯了。

　　4、多渠道解决大小非，不再新增大小非。

　　造成股市下跌的主要原因是大、小非的减持，这是股改留下的后遗症。早在股改时我就提出建议三年内要全流通不行，应该每年减持5%。结果没有引起重视。证监会一意孤行造成现在恶果。现在只有想办法减缓大小非压力。事到如今小非已经解得差不多了，数量不多，没有必要违背股改协议。大非大多数是国有股，数量很大，完全可以以政策形式明确每年只允许解持5%，从顾全大局，国家利益角度来考虑企业是可以理解的。还可以采取二次发售、企业或平准基金购入等形式解决。这样一来，解持压力减小了，包括基金在内的投资者都放心了。市场就会有一定的稳定。最主要的还是新股发行时要注意不要再新增加非流通股。在上市公司优良的前提下缩小股份全流通。成思危副委员长在股市治本中强调要培养优质的而且健康的上市公司。因此完全可以规定公司达到优质标准要上市就全流通。如果市场压力太大就少发行，精发行。这样一来既保证了市场中上市公司的质量，又真正做到了全流通。坚持两年，股权分置改革才可以说是取得了全面成功。否则任何时候都不能够说全流通了，市场永远都有压力，股市就不可能健康发展。

　　以上是我根据近年来观察股市中的实际情况所得出的体会。国家主席在人民网(微博)上强调人民要多给国家提建议。温总理近日发出指示国家要全力想办法保证金融市场的健康，保证证券市场的健康。作为一个中国公民有责任，有义务把看到的问题提出来，多向国家提建议。相信在党中央的领导下。中国政府有能力，有办法解决好股市中存在的问题。中国证券市场一定会有光辉灿烂的明天！

　　编后语：

　　感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！

　　若欲建言献策，请把您的真知灼见发至：stockzhengwen@sina.com。 详见征文启事。