——专访中国政法大学教授刘纪鹏

　　红周刊记者 郑捷

　　12月1日，媒体报道，刘纪鹏、曹凤岐等十位知名教授联名上书国务院，建议把振兴股市作为当前扩大内需、促进经济增长的切入点。提出了以“大非自锁、小非分割”为主要措施的“大小非”制度性解决方案，并建议设立平准基金、动用外储买H股。

　　为此，《红周刊》记者专访了刘纪鹏教授。刘纪鹏认为，不利于中国股市发展的因素应该被一一消除，“大小非”也是其中之一。只要从制度上解决好“大小非”问题就可以进一步稳定股市，提振股市，实现良性循环，为投资者和上市公司创造良好的共赢环境。

　　股市跌到1600点引发的麻烦比6100点还要大

　　在建议中十教授明确指出，中国股市下跌不完全是经济基本面的原因，“大小非”因素很重要。采访中刘纪鹏一直强调，尽管俄罗斯的股市今年下跌幅度(-76%)超过中国，但该国受到格鲁吉亚战争、石油暴跌和外资出逃的影响，中国则完全不同。十教授在建议中明确指出，中国股市下跌不完全是因为次贷危机和宏观紧缩政策，还有资本市场自身的内在因素，“大小非”就是重要原因之一。

　　明、后年市场将迎来“大小非”解禁高潮，对此刘教授认为，这个问题不解决，市场就没有信心，股市就无法打开上升到4000点的空间。当记者问到为何刘教授提到4000点，他说：“考虑到中国经济和中国企业未来的高成长性，我认为A股市场的整体市盈率在25～30倍比较合理，以2007年上市公司的盈利状况和上半年对经济的预期看，对应的上证指数就在4000点附近。”他进一步补充说：“股市在去年涨到了6100多点，变成疯牛固然不好，但股市跌到1600点，变成了病熊，导致股市的功能全部丧失，问题岂不严重？面对这种局面，中央当然要反复强调进一步维护股市的稳定和健康发展。我理解这句话的含义，就是要维持股价在2000点以上的稳定健康发展”。刘纪鹏还告诉记者，他今年曾不止一次公开讲过“4000点是基本点”的观点。

　　四季度为何是关键

　　在十教授建议的报告书中提到管理层必须在四季度提振股市，不能再跌了，因为股市如此暴跌，所有功能全部丧失。在刘纪鹏和一些上市公司的接触中，很多上市公司的老总都提到，股市如此低迷，功能和人们的信心全都丧失，出什么样的利好都将被熊市淹没，而且没有用。这正反映出目前市场信心的极度涣散，在实体经济和虚拟经济之间，股市进入了一个恶性循环。如果在今年市场信心不能有效恢复的话，明年上市公司的业绩等指标会更加难看，投资人对这个市场更加缺乏信心，如果不采用一系列强有力措施的话，不排除股市跌到1500点以下的可能。那个时候要再想挽回市场的信心，会比现在困难很多。其实人们只要想一想，在3000~4000点时就把“大小非”问题、印花税问题、平安保险的再融资问题全抑制住，怎么可能像今天这样费劲呢？

　　针对十教授的建议，有人提出市场也能自然解决“大小非”问题。刘纪鹏教授诙谐地说：“我同意。其实推倒重来也能解决‘大小非’，但那样的话，无论在时间上还是空间上，无论是中国的国家经济还是股民的利益，都损失无法估量。”如果不从制度上进行完善，仅由市场自己来解决“大小非”问题，至少还要拖上三年。“谁不希望中国股市的春天早一点到来呢？如果大盘真跌到1500点以下甚至更低，我承认再提大小非就没有任何意义了。但在两三年之内，中国的股市怎么可能总在1500点以下呢？是跌不下去了，但是也涨不起来。股市成了废市，全部功能持续丧失，还有何意义？好几年的努力被推倒重来，还需要再另外多付出三年的代价。一个过程是惨烈的，一个是平和的。你选哪个？”

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