何为信贷违约掉期？

　　是一种贷款违约保险。它出现的本义为了让银行转移信贷风险。A公司向B银行借款，银行赚取利息，但也有风险。上世纪90年代中期为银行贷款提供保险的产品出现了，名为信贷违约掉期。保险公司收于一定的保费，确保如果A公司违约拒付，那么保险公司会归还银行的本金，或弥补银行的损失。反之如果A公司没有破产，保险公司就获利了。保险公司虽受政府的严格管理，但奇怪的是CDS却不受任何监控，理由是它是交易双方私下缔结的合同。因此对CDS这个产品来说没有监管机构来保证保险公司或卖方有足够的储备资本，这就成了一个潘多拉的盒子。

　　从为银行贷款避险，CDS后来普遍用于公司债券和地方政府债券，和债券证券化等产品。CDS本身也出现了衍生工具。参与者从银行到保险公司，投资银行包括对冲基金，甚至长期投资基金，最终形成了一个CDS自身的交易市场。不同的是它没有一个类似交易所那样的公开交易市场，通常通过电子邮件询价和成交。据欧洲一家大型基金管理公司的高层估计，2006年时CDS的市值大约是30万亿美元，到了2008年冲到了70万亿美元。发展速度之快与监管空白有直接的关系。美联储前主席格林斯潘在其任内坚决反对管制CDS。最终于2000年，美国国会通过法案，从此保证衍生品不像股票、债券或期权等传统产品那样，接受美联储或证券交易委员会等的管制。

　　小辞典

　　何为沽空？

　　沽空是指预期未来行情下跌，将股票按目前价格卖出，待行情下跌后买进，获利差价利润，即：高卖低买。具体的操作方法有两种，1.首先要支付一定的利息从别人那儿借到股票然后卖出去；2.先卖，然后在规定的一段时间内借到股票。后者称裸沽空。试想在买卖双方的较量中，买方要拿出真金白银，即便是有融资的可能也得拿出至少20%-30%的资金，而沽空者则需付出利息，或只要有胆吆喝一声。在大跌市中很多时候还没等到要出去借股票，股票已经跌到有丰厚的利润，那时只要低位买进即可。无本生意，无人可敌。雷曼兄弟破产后目前裸沽空在美国被禁。美国一度禁止对大多数金融机构普通意义上的沽空，但现在已经恢复，因此10月8日和9日美国的股市又血流成河，直到全球联手救援活动启动才稍稍喘定。

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