当时，机构投资者对于股改的分歧依然严重，市场还没有进入到良性循环状态。

　　发布会上，尚福林讲了一两个钟头，大家听下来都认为，一个利好都没说，基本上还是在老调重弹。面对大家盼利好的渴望眼神，尚福林说，“去年初的‘国九条’就是利好，党和国家想把股市搞好，就是利好。”

　　股民老张向记者强调，在这个“利好”之后，大盘开始调整。

　　“利好是什么不重要，重要的是尚福林说了基金等机构投资者都能听懂的话。”

　　老张表示，尚福林言下之意是明确告诉机构投资者，该对股改的决策买账。而从实际表现看，尚福林此举确实分化了机构的动作，于是，两股合流砸盘的力量逐渐减弱。虽然游资还在砸盘，但基金等中坚力量都已开始护盘。

　　慢慢的，随着加大QFII额度等一系列利好出炉，更多的资金开始涌入股市。

　　从数据统计看，股改基本达成大股东向流通股东10送3的格局，实现了市场供需双方的平衡。

　　功过探讨

　　2007年10月，股市高涨至6124点，股改不仅让上市公司、国资委和机构力量满意，也让散户投资者赚到了钱。此时，已有大小非陆续出笼，如果股市保持这样的平稳，股改将是皆大欢喜。

　　不过，快乐似乎总是很短暂。6124点后，A股便开始了连续、快速的大幅下挫。大小非解禁虽然不是市场下跌的主要原因，但一直给投资者带来了心理上的压力。

　　大小非在2008 年出笼之际，需要一定数量的资金来接盘，偏偏赶上国内外经济形势走弱、全球股市集体大跌，如今大盘已跌破 2000 点大关，日益逼近股改之前的点位。

　　老张认为，尚福林的声望无疑是随着大盘点位而起伏的，在6124点的历史高位，尚福林是股民的英雄；而现在，声讨尚福林的声浪在网络上此起彼伏，一些言辞激烈的网民甚至直接以博客为阵地，让尚福林对股灾负责，引咎辞职。

　　中国投资协会副会长、原国家发改委投资研究所所长张汉亚认为，股改带来的大小非解禁本身不是问题，关键是时机不对。

　　他指出，股市平稳上升时，适当解禁大小非，不会给市场造成太大压力。但今年以来股市出现大跌趋势，此时大小非解禁容易造成恐慌。

　　对于这几年证监会和尚福林的表现，张汉亚颇有赞赏：“证监会这几年干得较好，通过股权分置改革后股市得以繁荣，其管理也比过去强多了。”

　　一位资深业内人士向记者指出，现在看来，股改的初衷是好的，补偿中小股民利益的方向也是正确的，但在具体细节上有很多值得商榷的地方。

　　比如，目前国际市场大幅动荡，经济周期发生变化，乃至带动A 股市场出现巨大下跌后，仍按既定方案实行，或者说是一意孤行，而没有根据市场变化做出相应政策调整，这值得反思。

　　此外，在股改过程中，监管层对于如何平稳减持、顺利推行并没有很完善的考虑。国家扶持建立的一批金融机构，在股改过程中亦没有起到应有的稳定市场作用，反而在一定程度上推波助澜，这都是股改进程中不可否认的瑕疵。

　　资深市场人士宋炳山认为，现在还不是对股改和尚福林最终评价之际，因为对历史事件评价，过的时间越长，回头反思看的时候越清晰。他强调，股改是全世界所有的证券市场从没有经历过的，在现在的时间点上对它进行评价难以全面。

　　“这么大一个系统工程一年多时间内成功地处理掉了，虽然现在留下后遗症，也是正常的。”

　　宋炳山同时指出，有很多遗留下来的问题，到底是由股改因素造成，还是因经济基本面、整个市场特征决定的，到目前为止还很难说清楚，各方也都还在争论。而大小非只是一个推动股市下跌的因素之一，完全归咎于此有失偏颇。

　　在宋炳山看来，在股市牛市期间，证监会的管理还是有漏洞，以至于不断出现“唐建老鼠仓”行为等诸多问题，也是股改3年来的瑕疵。

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