人民日报：大小非考验转让新规(2)

　　国家发改委研究员李琨则进一步提出，关键不是规定百分之几的比例，而是让大小非全部进入大宗交易平台,完全利用大宗交易平台消化市场的这部分压力。大宗交易平台有两个作用，一是大宗股权持有者的平台，二是为企业相互并购提供一个场所。现在要做的是建设好大宗交易系统，让其真正发挥其效用。

　　就大宗交易的成交价格对集中竞价交易的影响，贺强表示，目前我们的大宗交易系统不同于国外市场。他们的大宗交易系统是场外市场，我们则是场内市场，挂牌在交易所，在下午2时55分以后协商定价。这样，大宗交易的价格在次日仍可能对场内价格造成冲击。如果将大宗交易系统转为场外市场，就可能避免这样的冲击。

　　多管齐下化解难题

　　根据测算，在2007年总共有1000多亿股的大小非解禁，其市值相当于两万多亿，据统计，去年市场上实际减持出售的大小非占解禁股总数的30%。从5月开始，今年解禁股的数量仍有854亿元之多。信达证券的分析报告显示，2009年和2010年股市仍要面对大小非集中解禁的考验，其中2009年8月份、12月份和2010年12月份是大小非解禁最高峰的时期。

　　很多市场人士认为，仅仅通过大宗交易系统，很难完全解决大小非这一将长期影响股市的因素。

　　李琨建议，减持过程中可以划拨一定比例的国有股进入社会保障基金。这会起到“一石二鸟”的作用。一方面社保基金不会轻易减持，减轻了对市场的压力；另一方面可以让全体人民分享股市利润，分享经济发展的成果。

　　对于小非的大量套现，李琨认为，通过股权分置改革，非流通股东与流通股东之间已经通过合约安排获得了流通权，不让其减持套现也不尽合理。政府不应干涉合约，但要干涉暴利。例如对小非征收暴利税，还要对自解禁以来已经减持的追加暴利税，这也体现了税收的公平性。

　　记者就减持原因和规模问题采访了一些大小非。中国平安保险股份有限公司证券事务代表周强表示，这是董事会投资决策，个人不好透露或评价。中信证券股东两面针股份有限公司董事会办公室刘先生则表示，领导在外地出差，自己不了解情况，不方便回答。

　　贺强强调，目前大小非尤其是小非的减持不透明，应做好信息披露工作。大小非减持应改提前公告，公布减持量和具体减持时间表。减少对大小非减持的过度反应和恐慌心理。大小非解禁应统一把握节奏和速度，在市场低迷时，管理层有权作出减停减持等相关规定。

　　还有专家提出，可以鼓励股东通过发行存量可交换债券减持达到一定规模的股份，将当前减持压力技术性置后，转换到一定期限以后。或者成立专项基金，主动承接具有投资价值的大小非减持。