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上证研究中心胡汝银：再融资门不是罪魁祸首http://www.sina.com.cn 2008年04月18日 17:06 《董事会》
编者按:按照中国平安于2008年1月21日公布再融资方案之前一周的开盘价110.54元计算，截至记者发稿时，平安的股价为58.4元，狂泻47.1%;同期上证综指由5507点暴跌至 3764点，跌幅达 31.6%，并仍未见止跌迹象！“再融资门”事件似乎已经成为市场暴跌的罪魁祸首。本刊就本次再融资事件的相关问题采访了上海证券交易所研究中心主任胡汝银先生 文/胡宇飞 《董事会》:在中国平安和浦发银行公布再融资方案后，股价暴跌，整个市场大幅下挫，您认为他们的再融资行为得不到认可的核心原因是什么？ 胡汝银:关于再融资，股民提出来的问题不一定就是对的。在国外，正常情况下，只要公司股价没什么问题，再融资都是很正常的，没什么太大的问题。再融资是公司的行为，没什么可以指责的，我们的批评带了很多的感情色彩。导致这次下跌的关键是整个市场的价格水平偏高了。 《董事会》:平安、浦发是否在推出再融资方案的时机上欠考虑？ 胡汝银:这是公司自己的决策。公司觉得在这个时机融资是可以的，如果你觉得不行，你可以卖掉股票。 《董事会》:可是市场的反应不仅仅是他们两家公司的股价下跌，他们的行为引发了市场的普遍下跌。 胡汝银:普遍的下跌证明大盘本身有问题，不是说是因为融资而暴跌。再融资对上市公司来说是再正常不过的事情了，如果因为再融资把市场压垮了，证明市场本身太脆弱了。那市场为什么脆弱呢，这就说明上市公司的可投资性、股价的可持续性都有问题。 《董事会》:是不是和本次再融资的规模太大有关？ 胡汝银:是否融得太多那是另外一个问题，你得看他融资以后做的怎么样才知道。 《董事会》:自2008年1月21日平安公布再融资方案，直到3月5日在其股东大会上高票通过方案，平安对其融资用途一直遮遮掩掩，您怎样看待？ 胡汝银:平安这次在透明度上是有一些问题，但假如是用募集的资金来收购境外的机构，过早暴露商业意图就很可能会给收购带来麻烦，我们现在还无法判断它欠透明度的原因是不是合理。从国际惯例上讲，平安目前的做法也没有太大的问题。关键是公司内部要有一套科学的决策程序，保证所募资金不被滥用。在平安的股东大会上，其股东、董事、外部董事都要就融资发表看法并且投票。从局外人的角度看，只要公司没有违规，融资作为公司的内部行为无可厚非。 《董事会》:此前平安也对媒体表示，对于可能发生的收购不宜披露。在西方资本市场上，公司面临类似的情况时是怎样处理的？ 胡汝银:也有国外的公司采取类似平安的这种做法。这里存在的另一个很重要的问题是，在国外资本市场上，再融资是个商业决策，监管机构对其没有太多的行政控制，相对来讲，他们要灵活的多。而我们的再融资往往要经过很长的行政程序，(假如再融资用于收购)公司把收购目标找好了、条款也谈好了，再去走程序，等程序走完了，黄花菜都凉了。 相关链接： 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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