“再融资门”不是罪魁祸首(2)

　　《董事会》:汇丰集团是平安的第一大股东，最近市场上有一种质疑，他们两者之间会不会通过不公正的关联交易进行利益输送？

　　胡汝银:从现代公司治理机制上讲，这个几乎是不可能的。而且，汇丰从中能赚到多少钱而不去顾及把自己的名誉搞得很臭呢？即便汇丰要把自己搞臭，也要平安给他机会才行，按照我们的公司治理要求，在关联交易投票时，关联股东是要回避的，由其他股东和独立董事来决策和投票。这种机制为利益输送设置了一道道防火墙。

　　《董事会》:从去年夏天至今，市场再融资规模越来越大，这与2001年的情况如出一辙，而在2001年拐点之后市场遭遇了5年寒冬，您觉得历史会重演吗？

　　胡汝银:股价偏高上市公司就有融资的冲动，这很正常。不是因为上市公司融资了，市场就跌下来了，而是高价格本身难以维继，支撑不住跌下来了。大小非解禁也一样。为什么股票在解禁后会逃掉，还是由于股价太高，大家预计在长期无法支持这样的高价格，现在逃掉是有利的，那自然就会选择逃。

　　考虑最近发生的上市公司高管辞职套现激励股票事件，高管是内部人，他们拥有公司更多的内部信息，他们设法套现就说明目前股价过高，或者即使他们公司股价不高，这也能说明整个市场的价格过高了。

　　最主要的问题还是要把整个市场的价格水平搞对，而要搞对价格水平的关键就是要有正确的定价机制。目前，我国是只能做多的单边市，这种机制肯定是有问题的。上涨时大家都拼命起哄，总嫌股价涨得不够，下跌时拼命骂娘，似乎是需要股价永远都不要跌下去，不断上涨才是对的，全世界没有这种股市。

　　《董事会》:我们应该引入做空机制？

　　胡汝银:引入做空机制和股指期货按道理来讲会好一些，比如商品期货市场的价格下来了，就没有拼命骂娘的现象。关键就是说要让市场表达不同的观点。我们现在没有做空机制，所以市场一旦涨到不合理的时候，整个市场里就都是投机者，很少有投资者了，股价太高了以后，谁愿意长期持有啊？马上套现可以获得巨大的利益，这是经济学最简单的道理。

　　我觉得这次得下跌不是“再融资门”的问题，而是价格形成机制存在着结构性缺陷，这个结构性缺陷不解决的话，那(股市)就完蛋了。股市的功能就是投资和融资，如果公司不能融资，那怎么做大作强呢？如果是为维持股价而维持股价，那是很荒唐的事，整个思维都错了，市场就是要保证资源的最优配置。

　　我不说平安、浦发这次融资行为具体怎么样，但就是相对来讲，他们在金融领域里都算是不错的公司啊，那他们要融资都融不了，那你说这股市算什么呢？公司还为什么要上市呢？在一个市场里，好公司融不了资，这说明市场有问题，而不是公司有问题。