小非猛于虎 困难的日子还在后面(2)

　　投资型公司 小非出逃愿望强烈

　　根据年报和近期的数据统计，以券商、保险、创投为代表的投资型上市公司，其“大小非”股东在解禁期满后，“出逃”愿望强烈。其中，参股成本极低，又没有控股权不愿参与公司经营的“小非”抛售意愿最为强烈。

　　中信证券是2007年里风头最劲的金融股之一，全年取得307.8亿元的营业收益，净利润达到123.89亿元。公司股权结构相当分散，单是持股比例小于1%的“小非”就有36家，共持有3.04亿股。公司2007年年报显示,大小非的解禁态度非常坚决，年内减持总股份达到7.43亿股。其中，雅戈尔和中信国安在2007年就全部抛售了限售股。控股股东中信集团也减持了1.24亿股。董事长王东明将股权激励获得的80万限售股在年内全部清仓。

　　“小非”们的获利让人咋舌。以公司小股东长城开发为例，该公司在1999年8月时出资2400万元参股中信证券1500万股，股改时支付了122.51万股的对价，按剩下的1377.49万股计算，平均成本每股1.75元。股份解禁后，长城开发在2007年里分4个阶段清仓了中信证券股权，5.7亿元净收益落袋，这笔投资在8年半里赚了22倍！

　　即使长城开发去年没有抛售掉手中的股票，经过此轮超过50%的跌幅，以中信证券目前50元左右的价格计算，二级市场的投资者有可能亏损50%，而长城开发持有中信证券的股票仍能获得近10倍的利润。

　　指南针分析师雷涛指出，中国人寿两个月来“小非”减持2亿多股，中国平安近一个月来，“小非”减持就达到2亿多股，小非出逃愿望强烈，跟他们的成本极低相关。中国平安小股东之一锌业股份减持中国平安1802万股股份，获利更是高达45倍。

　　今年以来，上证指数呈单边下跌趋势，上证指数从5262点一度跌至3200点左右，股价遭腰斩的股票比比皆是。3月份42家上市公司发布了44份“大小非”减持公告，减持股份共计1.90亿股，参考股份市值合计24亿元。

　　国信证券首席策略分析师汤小生认为，在市况好的时候，“小非”还愿意等股价更高再卖。当市况变熊时，解禁套现的意愿会更强，因此不排除去年部分“小非”到今年才抛售的情况。4月份解禁的“小非”虽然较少，但如果市场信心崩溃，“小非”解禁的累积效应会加速股市下行。

[上一页]　[1]　[2]　[3]　[下一页]