股市黑色三月警示录(3)

　　是没有救市的先例，亦或是没有救市的措施？

　　事实上，中国股市历史上，政府救市先例并不鲜见。国泰君安的分析师表示，比较有影响力的救市措施，比如1994年的“三不政策”救市，1999年的“5.19”救市，当然也有2001年的暂停国有股减持和2002年的“6.24”救市。“管理层的历次救市多少都含有纠错因素。去年印花税调整导致5.30大跌，如果这次能降低印花税不失为解铃的好方法。”该分析师表示。

　　和讯信息策略分析师曹卫东认为，一轮大级别的股灾已经来临，特别是A股在下破3400点之后市场恐慌达到高潮。从时间上看，大盘已连续下跌8周，股指在相对低位连续下跌达10周的情况只有1992年出现过，因此政策面的利好极有可能在未来两到三周内出台。

　　国泰君安分析师于洋表示，目前急需管理层召集各基金公司讨论救市措施，如果政策面一直没有消息，沪指肯定会跌破3000点。

　　新浪一项网上调查显示,在“最应该实施的救市手段”中,“印花税单边征收”、“限制大小非解禁”、“严控再融资”分别占44.92%、22.31%、21.02%。而国泰君安也表示，管理层手中至少有五张“救市”牌：一定时间内叫停或暂缓上市公司再融资、新股发行改革、加快合规资金入市、推出股指期货、敦促财政部将印花税改成单边征收。

　　而一些机构则表现出与一些专家学者一样的态度——无需救市。海通证券和广发证券的研报称，4月份或二季度市场可能迎来超跌反弹行情。

　　中信证券策略分析师程伟庆认为，目前A股估值水平已经大大降低，但是否回归到合理的估值水平还有待观察，主要由上市公司业绩决定。股市不存在“救市”之说，国内国外都一样，主要还看经济结构是否能够得到优化，通胀能否得到缓解，而政府应该从制度上对市场加以规范。

　　3、印花税，股市成长症结？

　　救或是不救，市场派和救市派之间正吵得火热。

　　就在此时，香港媒体称，A股印花税下调已获通过。目前双边征收印花税的方式有望改为单边征收，至于推出时机，则将依市场情况而定。

　　51%的网民在调查中表示，目前管理层能够采取的最有效救市手段就是降低印花税或改为单边征收。市场人士也表示，单边征收印花税是救市的有效途径，它同时意味着政府会通过印花税的调控，来稳定股市，重拾投资者的信心。

　　评论家魏雅华按3‰双向征收股票交易印花税算了一笔账，仅此一项，中国股市便平均每个交易日流失10亿元资金，如果再加上2‰的交易费，中国股市平均每个交易日仅此项税费便超过了16亿元，即每6个交易日便能消灭一个百亿规模的基金。

　　据资料显示，在证券交易税上，全世界绝大多数国家均为单向征收。在收取证券交易税的20个国家和地区中，仅澳大利亚、中国及中国香港为双向收取证券交易税，其中我国香港股市单边买卖的印花税成本各为1‰。而发展中国家和新兴工业国家证券交易印花税税率水平多在1‰左右。

　　因此，诸多学者都曾表示，过高的证券交易印花税，已经不适应我国目前股市的发展现状。经济学家刘纪鹏更是直言，过高的印花税是去年打压股市的政策，现在有什么理由还不取消？印花税怎能比上市公司的分红还要高？哪个国家有千分之六(双向)的印花税？刘纪鹏指出，深沪股市跌到目前的点位，已延误了最有利的时机，单一措施已难以奏效。